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Bitmine Immersion Technologies 已成為 2026 年以太坊累積的代表性企業故事。該公司在紐約證券交易所（NYSE）以代碼 BMNR 交易，已建立了全球最大的以太坊庫存，其最新收購展現了一種將 ETH 視為未來去中心化金融和智能合約基礎設施結構性資產的策略，而非投機性資產。

在今年最積極的一周購買中，Bitmine 取得了 126,971 ETH，價值約 2.14 億美元，將總持有量推升至 554 萬 ETH，估值約 93 億美元。這一周的收購發生在以太坊價格跌破 2,000 美元並跌至 1,690 美元的時期，為一年多來的最低點，比 2025 年 8 月的歷史高點下跌了 65%。Bitmine 堅定地在低點買入，累積的 ETH 現已佔以太坊約 1.207 億流通供應量的 4.59%。

該公司長期由董事長 Tom Lee 支持的 5% 供應目標，現已觸手可及。按照目前的趨勢，Bitmine 只需額外購買約 38 萬 ETH，即可突破該門檻，這一差距可以通過兩到三次類似規模的每週購買來彌補。Lee 曾表示，該 5% 目標可能在 2026 年某個時候實現，最新數據驗證了這一時間表。

Bitmine 方法的獨特之處在於其質押架構。近 89% 的 ETH 庫存已被質押，產生約 2.89 億美元的年化質押收入，報告的 7 天質押收益率為 2.80%。Bitmine 質押的以太坊數量超過全球任何其他實體，Lee 預計該公司將成為整個加密生態系統中最大的質押提供者。這使得庫存從被動持有轉變為積極的收入引擎，每天產生超過 100 萬美元的質押收入。

支撐這一累積的資本結構同樣值得注意。Bitmine 最近通過發行 9.5% 的 A 系列永久優先股籌集了 2.74 億美元，該股票在 NYSE 以代碼 BMNP 交易，並提供每週現金股息。這一優先股機制使 Bitmine 能夠在不稀釋普通股股東的情況下資助 ETH 買入，而 9.5% 的年化股息吸引了追求收益的機構資本，尤其是在聯邦基金利率約為 4.25% 的市場環境中。

在創下每週最大購買記錄後的一周，Bitmine 又增持了 76,881 ETH，價值約 1.36 億美元，使總持有量升至 562 萬 ETH，整體加密貨幣及現金持有量達到 104 億美元。儘管 ETH 價格下跌使公司帳面損失估計約 96 億美元，但戰略立場未變。Lee 將當前環境描述為迷你加密冬季的最後階段，將 Bitmine 的累積視為對以太坊長期價值的逆向押注。

除了 ETH 庫存外，Bitmine 還持有 202 個比特幣、6.85 億美元現金、2 億美元的 Beast Industries 股權，以及 830 萬美元的 Eightco Holdings，後者提供對 OpenAI 的間接敞口。在加密、人工智能和傳統資產的多元化布局，反映出一個論點：以太坊、AI 基礎設施和機構金融正逐步融合成一個價值鏈。

Bitmine 不斷累積引發了對集中風險、以太坊驗證者集的治理影響，以及當單一企業接近網絡總供應量 5% 時可能產生的市場影響的疑問。這是具有遠見的信念還是過度槓桿化的暴露，完全取決於十二個月後以太坊的價格走向。然而，數據毫不含糊。Bitmine 現在已達目標的 87%，並且正加速前進。

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