空投變砸盤，解鎖即歸零，這輪新幣誰買誰接盤。

吴說獲悉，Delphi Digital 發布《代幣市場現狀》報告稱，本輪周期新上市代幣表現疲弱，自 2025 年 1 月以來買入所有主要 CEX 新上市代幣，1000 美元將縮水至約 500 美元；新幣中位數較上市價下跌 82%，僅 12% 高於上市價。報告認為，定時解鎖、協議收入較少回流持有人以及空投成為退出流動性，是主要拖累因素。隨著 Uniswap、Aave 等開啟費用開關和回購，按收入加權的頭部協議資產組合同期上漲 30%。Delphi 認為，未來更值得關注的代幣將同時具備協議收入回流和與協議表現掛鉤的供應釋放機制。