這位基金經理有一個投資人工智能股票的絕佳策略

加文·貝克（Gavin Baker），對衝基金Atreides Management的首席投資官，已經成為當今運作最頂尖的科技投資者之一。

在富達（Fidelity）管理OTC投資組合的八年中，貝克實現了超過19%的年複合回報率，並在Morningstar上超越了99%的同行。

在Atreides，貝克目前管理約70億美元的公共和私募投資，儘管他的全部回報尚未公開，但根據Tipranks，他的夏普比率為2.46，遠高於平均對沖基金，這意味著他能在不承擔更多風險的情況下實現更高的回報。

貝克也在社交媒體上分享他的見解，最近他在AI股票估值方面透露了一個寶藏。

在All-In播客中，他描述AI行業為“交叉部分低效”，解釋說該行業的倍數與彼此之間不合理。

正如他所觀察到的，像美光（Micron）（MU +5.07%）和閃迪（Sandisk）（SNDK +3.28%）的存儲股票目前很便宜。貝克還表示英偉達（Nvidia）（NVDA 1.00%）的市盈率非常低。

相反，他說，涉及電力、冷卻和光學的股票的倍數要高得多。像Lumentum Holdings（NASDAQ：LITE）這樣的光學芯片製造商，在去年內股價已翻了10倍，市盈率達到三位數。同樣，另一家去年飆升的光學股Coherent（COHR 4.01%）的市盈率也達到三位數。

貝克進一步總結說，如果像Coherent和Lumentum這樣的股票的倍數是正確的，那麼存儲和英偉達的股票應該會更高。另一方面，如果英偉達和美光的倍數是正確的，那麼其他股票可能會表現不佳。

圖片來源：Getty Images。

只有一個AI周期嗎？

貝克的理論假設存在一個推動所有這些股票的AI周期。根據上述推理，光學股與像美光這樣的存儲股處於同一個AI周期內。如果AI繁榮持續，它們將贏得勝利，但如果它消退，它們將成為輸家。

存儲芯片股票具有周期性，投資者對該行業再次出現繁榮與崩潰持謹慎態度，因為由於庫存從過剩到短缺的轉變，價格可能劇烈波動。

半導體行業普遍存在周期性，包括光學芯片，儘管存儲的周期性歷史上更為嚴重。不同之處在於，AI使這些股票飆升至天價，這在某種程度上使歷史的借鑒價值降低，因為有人認為AI是一個長期繁榮的行業。然而，如果供需動態改變，這個周期的下行風險可能會非常殘酷。

投資AI股票的聰明方式

雖然短期內動能可能勝過估值，但估值最終幾乎總是重要的，因此較便宜的股票在這方面具有優勢。正如下圖所示，Lumentum的股價明顯高於美光和英偉達，即使它的增長速度並不快，而且在利潤率方面也遠低於它們。

MU收入（季度同比增長）數據由YCharts提供

過去一年，Lumentum的部分漲幅來自倍數擴張，而美光則沒有，英偉達的估值實際上已經下降。

根據貝克的評論，投資AI股票的聰明方式似乎是選擇像美光和英偉達這樣較便宜的股票，避免像Lumentum這樣依賴倍數擴張來增長的股票。

如果AI行業整體上升和下跌，長期來看，較便宜的股票應該會跑贏較昂貴的股票。