作者：Finn Grant，加密撰稿人；翻譯：@金色财经xz
HYPE —— Hyperliquid 網路的原生代幣，剛剛創下 61.84 美元的歷史新高（發稿時數據）。這一里程碑出現之際，大多數其他大盤加密貨幣正舉步維艱。
本文，我們來研究支撐 HYPE 當前漲勢的動力是什麼。事實上，有幾個鏈上與鏈下的因素值得關注，可以幫助我們理解該代幣的這一輪上漲。
首先，這一增長是由機構採用驅動的，還是由網路效用的不斷擴展推動的？抑或兩者兼有？
大量鏈上證據表明，近期通過 ETF 資金流入和收購行為，機構對 HYPE 的興趣濃厚。
Pre-IPO（上市前）交易功能為加密市場下行提供了避風港，並對抗了傳統金融（TradFi）的價格發現機制。
Hyperliquid 演進為全球金融超級應用，正驅動巨大的交易量。
機構對 HYPE 的興趣是目前市場中最大的驅動力之一。Bitwise、Grayscale 和 21Shares 等公司正在推動顯著的 ETF 資金流入和收購，助推該代幣達到 150 億美元 的市值。
美國現貨 HYPE ETF 於 5 月 12 日隨 21Shares Hyperliquid ETF 首次推出。當時 HYPE 的市值剛超過 100 億美元。然而，HYPE ETF 的總淨資產目前略低於 6000 萬美元。僅此一點不足以解釋該代幣在不到兩週內市值增加 50 億美元的原因。
儘管如此，HYPE ETF 領域的新進入者也在推高價格。在過去兩週內，Grayscale（其於 1 月向 SEC 提交了 HYPE ETF 的 S-1 表格）已累計購入價值 2500 萬美元的 HYPE 並進行質押。
你可以追蹤與 Grayscale 相關聯的 HYPE 錢包：
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Hyperliquid 平台的一大關鍵優勢，也是推動交易量及網路使用的核心動力之一，是其支持交易上市前（pre‑IPO）股票的能力——例如 SpaceX。
股票交易為交易者提供了獨特的防禦屏障，通過將資金配置延伸至傳統股權投機領域，幫助他們在更廣泛的加密市場下跌中實現風險分散。
Anthropic、OpenAI 和 SpaceX 等重量級公司的即將上市，正不斷推高平台的關注度與交易量。
最近的 Cerebras IPO 是關於 pre‑IPO 股票的一個有趣案例。它表明，Hyperliquid 在執行價格發現方面的效率，可以與主流傳統金融機構媲美，實現了去中心化交易所與老牌市場之間的公平競爭。
Hyperliquid 生態正在多方面蓬勃發展。本月，Hyperliquid 的總鎖倉價值（TVL）再次突破 50 億美元關口。上一次超過 50 億美元還是在去年 10 月的牛市頂峰期。
根據 CoinGecko 數據，Hyperliquid 永續合約交易量在過去 24 小時內增長 47%，達到 88 億美元。未平倉合約（Open Interest）處於 6 個月高位，達 95 億美元。
上述所有特性都直接強化了圍繞該平台的總體敘事：成為全球金融的超級應用。Hyperliquid 創始人 Jeff Yan 認為，該平台最終將容納整個金融體系。
Hyperliquid 正在彌合去中心化技術與傳統股票市場之間的鴻溝。憑藉平台穩健的 pre‑IPO 市場、機構 ETF 資金的持續流入，以及網路交易量的大幅躍升，HYPE 正運行在顯著優勢區間，並已突破此前的歷史高點。
HyperEVM——即 Hyperliquid 的智能合約層——現已獲得 Arkham Intel 的支持。這意味著你可以追蹤 HYPE 巨鯨及頂級持幣地址，並利用 Arkham Intel 的全部功能分析 HyperEVM 數據。
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HYPE 刷歷史高點：拆解 Hyperliquid 代幣暴漲的鏈上與鏈下雙引擎
作者：Finn Grant，加密撰稿人；翻譯：@金色财经xz
HYPE —— Hyperliquid 網路的原生代幣，剛剛創下 61.84 美元的歷史新高（發稿時數據）。這一里程碑出現之際，大多數其他大盤加密貨幣正舉步維艱。
本文，我們來研究支撐 HYPE 當前漲勢的動力是什麼。事實上，有幾個鏈上與鏈下的因素值得關注，可以幫助我們理解該代幣的這一輪上漲。
首先，這一增長是由機構採用驅動的，還是由網路效用的不斷擴展推動的？抑或兩者兼有？
本文概要：
大量鏈上證據表明，近期通過 ETF 資金流入和收購行為，機構對 HYPE 的興趣濃厚。
Pre-IPO（上市前）交易功能為加密市場下行提供了避風港，並對抗了傳統金融（TradFi）的價格發現機制。
Hyperliquid 演進為全球金融超級應用，正驅動巨大的交易量。
1、機構資金流入與 ETF
機構對 HYPE 的興趣是目前市場中最大的驅動力之一。Bitwise、Grayscale 和 21Shares 等公司正在推動顯著的 ETF 資金流入和收購，助推該代幣達到 150 億美元 的市值。
美國現貨 HYPE ETF 於 5 月 12 日隨 21Shares Hyperliquid ETF 首次推出。當時 HYPE 的市值剛超過 100 億美元。然而，HYPE ETF 的總淨資產目前略低於 6000 萬美元。僅此一點不足以解釋該代幣在不到兩週內市值增加 50 億美元的原因。
儘管如此，HYPE ETF 領域的新進入者也在推高價格。在過去兩週內，Grayscale（其於 1 月向 SEC 提交了 HYPE ETF 的 S-1 表格）已累計購入價值 2500 萬美元的 HYPE 並進行質押。
你可以追蹤與 Grayscale 相關聯的 HYPE 錢包：
0x300e402193bc8F27d408FceaEBCb7eD6E5811822
0x6183AeCb22b09b4CB167F2B42C611243C7E74318
2、Pre-IPO 交易與傳統金融顛覆
Hyperliquid 平台的一大關鍵優勢，也是推動交易量及網路使用的核心動力之一，是其支持交易上市前（pre‑IPO）股票的能力——例如 SpaceX。
股票交易為交易者提供了獨特的防禦屏障，通過將資金配置延伸至傳統股權投機領域，幫助他們在更廣泛的加密市場下跌中實現風險分散。
Anthropic、OpenAI 和 SpaceX 等重量級公司的即將上市，正不斷推高平台的關注度與交易量。
最近的 Cerebras IPO 是關於 pre‑IPO 股票的一個有趣案例。它表明，Hyperliquid 在執行價格發現方面的效率，可以與主流傳統金融機構媲美，實現了去中心化交易所與老牌市場之間的公平競爭。
3、TVL、交易量與網路使用
Hyperliquid 生態正在多方面蓬勃發展。本月，Hyperliquid 的總鎖倉價值（TVL）再次突破 50 億美元關口。上一次超過 50 億美元還是在去年 10 月的牛市頂峰期。
根據 CoinGecko 數據，Hyperliquid 永續合約交易量在過去 24 小時內增長 47%，達到 88 億美元。未平倉合約（Open Interest）處於 6 個月高位，達 95 億美元。
4、金融超級應用？
上述所有特性都直接強化了圍繞該平台的總體敘事：成為全球金融的超級應用。Hyperliquid 創始人 Jeff Yan 認為，該平台最終將容納整個金融體系。
Hyperliquid 正在彌合去中心化技術與傳統股票市場之間的鴻溝。憑藉平台穩健的 pre‑IPO 市場、機構 ETF 資金的持續流入，以及網路交易量的大幅躍升，HYPE 正運行在顯著優勢區間，並已突破此前的歷史高點。
HyperEVM——即 Hyperliquid 的智能合約層——現已獲得 Arkham Intel 的支持。這意味著你可以追蹤 HYPE 巨鯨及頂級持幣地址，並利用 Arkham Intel 的全部功能分析 HyperEVM 數據。