最近我一直在檢視2025年股市的演變，事實上這是一個與2024年截然不同的年份。去年創下歷史新高，而今年卻帶來許多人未曾預料的波動，主要是因為美國政府實施的關稅措施。影響立竿見影：全球指數下跌，但奇蹟的是黃金價格飆升至每盎司超過3,300美元。人們尋求避險。然而，在3月至4月的初步修正後，市場相當復甦。如今又再度觸及歷史新高，儘管商業不確定性仍然存在。

在這樣的背景下，我一直在分析在這個特殊情境下，哪些股票可能是最佳投資選擇。很明顯的一點是，你需要分散投資：不同的產業、不同的地區，都是為了降低風險。我也看到一些企業的動作相當有趣。

諾和諾德（Novo Nordisk）是一個迷人的案例。這家丹麥製藥公司在3月下跌了27%，是自2002年以來最大跌幅，但原因何在？糖尿病和肥胖症競爭日益激烈，以及一款新藥未達預期。但重點是：全球對這些治療的需求仍在持續增長。他們以165億美元收購Catalent以擴大產能，並在3月與Lexicon簽署了10億美元的授權協議，推出新藥。毛利率達43%，且擁有穩固的產品線。這次下跌或許是個機會。

LVMH（路威酩軒）也經歷了一個動盪的年份。1月下跌，4月因第一季的溫和業績再次下滑，美國對歐盟產品徵收20%的關稅也未幫助局勢。但從整體來看：2024年的營收達到847億歐元，營運利潤率為23.1%。這次修正相較公司實力來說過度了。此外，他們在日本、中東和印度看到真正的機會。這是一家能夠復甦的企業。

ASML（荷蘭半導體設備公司）也受到壓力。去年跌了30%，原因是對客戶如英特爾和三星的資本支出減少、來自中國的新競爭，以及荷蘭出口限制的擔憂。但重點是：預計2025年的銷售額在300億到350億歐元之間，毛利率在51%到53%之間，對AI晶片的需求不會消失。這種修正為這個關鍵產業帶來了機會。

微軟（Microsoft）從高點修正了20%，3月股價跌至367美元的低點，主要是對估值和Azure相對放緩的疑慮。但在4月，第三季業績表現強勁：營收達701億美元，營運利潤率46%，Azure成長33%。他們正積極投資於AI和雲端。這裡的修正通常是暫時的。

阿里巴巴（Alibaba）也很有趣，從2024年高點下跌了35%，受到對大規模投資AI和雲端，以及貿易緊張局勢的擔憂影響。但在2025年3月的季度，營收達到2,364.5億元人民幣，調整後淨利潤增長22%，主要由雲端智能推動，增長18%。公司宣布投入520億元人民幣於AI基礎建設。這是一家即使在不確定時期也在為未來投資的企業。

總的來說，當我思考在這個背景下哪些股票是最佳投資時，我看到的關鍵是尋找基本面堅實、因短期或宏觀不確定因素而受到修正的公司。摩根大通（JPMorgan Chase）、埃克森美孚（Exxon Mobil）、必和必拓（BHP）、台積電（TSMC）、豐田（Toyota）、特斯拉（Tesla）、英偉達（NVIDIA）、蘋果（Apple）、亞馬遜（Amazon）、谷歌（Alphabet）：這些公司各有不同的故事，但都在各自領域中是領導者。

我認為最理智的策略是行業分散：能源、金融、製藥、奢侈品、科技、半導體。這樣可以降低區域和產業的風險。我也認為持有一些避險資產，如債券或黃金，以應對波動性。最重要的是：不要恐慌。大跌之後通常會有反彈，恐慌賣出是最快失去資金的方式。

2025年將被記為前幾年高回報被打斷、轉而出現真正不確定性的年份。但正是在這些時刻，若你知道該往哪裡找，便能找到最佳的投資標的。關鍵是了解政治、經濟狀況與持續的衝突。做好準備，就是做好資訊的掌握。