我一直在檢視墨西哥證券交易所（Bolsa Mexicana de Valores）在2026年的表現，老實說，有一些有趣的事情正在發生，許多人沒有注意到。當全世界都專注於美國市場時，BMV在過去12個月累積了約22%的漲幅。這遠遠超過了S&P 500的5%溫和增長。

墨西哥股市有145家上市公司，但事實上，所有的都集中在少數幾家。前五大公司SAB de CV和其他大型公司幾乎佔了整個市值的50%。就像整個股市依賴少數幾個玩家一樣。

領先市場的SAB公司相當明確：墨西哥集團（Grupo México）在礦業，美洲移動（América Móvil）在電信，墨西哥沃爾瑪（Walmart de México）在零售，FEMSA在飲料和商業，以及Fresnillo在貴金屬。這些SAB公司約佔IPC指數價值的55-58%。墨西哥集團市值達1.53兆，美洲移動1.35兆，墨西哥沃爾瑪約9230億。這些數字說明了一切。

令我驚訝的是韌性。特朗普不久前對墨西哥產品徵收25-50%的關稅，大家都預期會出現災難。但近岸外包（nearshoring）成為一個重要的緩衝。主要的SAB公司表現良好，原因是墨西哥國內消費仍然強勁，且比索對美元保持在17.30-17.80的穩定範圍內。這相較過去幾年是一個超級比索。

就行業而言，礦業、基本消費品和電信是推動力。墨西哥集團在最近一個季度的收入增長超過11%，淨利潤更是增加了50%以上。美洲移動的收入增長2.1%，淨利潤則提升25.1%。墨西哥沃爾瑪的銷售額接近2460億比索，但利潤率受到壓力。

通膨仍然是個問題，3-4月的年增率約為4.5-4.6%，高於Banxico的3%目標。這使得央行變得更謹慎。3月將利率下調25個基點，但之後暫停了進一步調整。由於這些因素，經濟成長前景略有放緩。

對於那些多年專注於美國股票的人來說，2026年提醒我們，地理多元化可能是明智的。一個平衡的投資組合可以結合墨西哥強勢行業如礦業和消費品的SAB公司，還有一些美國資產，以及兩國的本地債券。這樣可以利用收益差異，享受超級比索的好處，並降低商業和地緣政治風險，這些風險正逐漸升高。

S&P/BMV IPC指數目前在68,000到70,000點之間，遠低於2月的72,000高點，但考慮到全球背景下的所有變化，動能仍然是正向的。值得密切關注未來幾個月的走勢。