在2025年極端的歐元反彈之後，現在面臨的關鍵問題是：歐元會繼續下跌，還是能夠維持獲利？年初時，EUR/USD還在1.02左右，之後一路攀升，到九月接近1.19。現在在2026年五月，該貨幣對報在約1.16，且不確定性比以往任何時候都更大。

美聯儲與歐洲央行之間的利差仍是歐元走強的最大理由。美聯儲的利率仍在3.75-4.00%之間並持續降息，而歐洲央行已經結束了降息階段。理論上這應該支持歐元——事實上也確實如此。但現在顯示：這或許還不夠。

目前讓我關注的是德國的風險。2026年的州議會選舉已經結束，德國的選擇性民族主義（AfD）在多個聯邦州成為最大黨。大聯合政府顯得搖搖欲墜，5000億刺激方案是否能完全發揮作用仍存疑。德國的能源成本仍是美國的兩倍，基礎建設項目可能需要數年甚至數十年才能完成。刺激措施可能在發揮作用之前就已經失效。

法國的情況也不樂觀。政府混亂，赤字超過6%，債務比率達到113%。法國的債券收益率高於西班牙——這是一個不容忽視的警訊。歐元區的季度增長率為0.2%，而美國仍以3.8%（年化）保持強勁。

另一方面：歐元會繼續下跌嗎？這取決於美國能持續多長時間的強勢。人工智慧熱潮推動投資，稅改吸引資金。台積電在亞利桑那州建廠，三星在德州，英特爾在俄亥俄。這些都不容小覷。但特朗普對美聯儲獨立性的攻擊讓許多國際投資者感到緊張。赤字已經達到GDP的6%。

從技術面來看，我認為重要的支撐位在1.1550和1.1470。如果跌破，可能很快會向1.10-1.12方向走去。突破1.20則可能打開通往1.22-1.25的空間，但這需要來自歐洲的真正好消息。

我的判斷是：自五月以來，歐元進一步下跌至1.08-1.10甚至1.05的情景變得更為現實。德國危機、法國混亂、美國韌性——這是一個爆炸性的組合。2026年底的銀行預測範圍從1.18到1.25，但實際情況可能會不同。

未來幾個月的重要事件包括：德國的刺激計劃究竟會如何發展？美國經濟能保持多長時間的穩定？是否會出現新的地緣政治震盪？在這種波動性下，我不會只押一個方向，而是保持彈性。以1.10-1.12買入，1.18-1.20賣出，這可能是較為安全的策略。

總結：歐元會不會繼續下跌，還是會反彈——這取決於我們只能部分掌控的因素。利差擴大有助於歐元，但歐洲的結構性問題和美國的強勢是真正的反向力量。進行交易時，應該重視風險管理。