我剛剛檢視了2026年頭幾個月墨西哥市場的動向，說實話，發生的事情相當有趣。墨西哥證券交易所展現出許多人未曾預料的韌性，尤其考慮到該地區政治和商業的噪音。

首先值得注意的是，墨西哥股市中的企業集中在少數幾個手中。我們談的是只有145家上市公司，其中140家是墨西哥本地公司。但重點來了：幾乎由五家公司主導整個市場。沃爾瑪墨西哥、美洲電信、墨西哥集團、FEMSA和Fresnillo plc，幾乎佔了所有市值的一半。如果你想了解墨西哥市場，就必須密切關注這五家。

沃爾瑪墨西哥仍然是零售巨頭。在第一季報告的銷售額接近2,460億比索，儘管其淨利率因營運壓力而呈現混合狀態。分析師的共識仍偏看多，目標價約在65-66 MXN。美洲電信方面，數字則更為強勁：收入達2,370億比索，成長2.1%，淨利更是驚人地跳升25.1%。這反映出股市中的企業正如何在當前環境中航行。

墨西哥集團的表現也相當穩健。最新的財報顯示收入成長11%，淨利更是激增超過50%。FEMSA仍然是全球最大的可口可樂瓶裝商，並且仍是穩定的支柱。Fresnillo plc，這家貴金屬礦業公司，則繼承了2025年的卓越表現，收入達到45.61億美元，年增30.5%。

宏觀經濟背景是這一切變得有趣的原因。特朗普第二任期的管理較為複雜，但墨西哥相當良好地吸收了前幾波關稅的衝擊。近岸外包（nearshoring）仍然是投資的持續流動，內需表現良好，且墨西哥比索在17.30到17.80 MXN兌美元的範圍內波動，令人驚訝地穩定。這對墨西哥企業來說是好消息，因為它減少了進口和美元債務的壓力。

通膨仍是焦點。年增率約在4.5-4.6%，高於Banxico的3%目標，因此央行已停止降息循環。但即便如此，S&P/BMV IPC指數在過去12個月累計上漲22%，明顯超越僅增長5%的S&P 500。這是大多數集中在美國市場的投資者開始注意到的事實。

帶動的行業很明顯：礦業（尤其是銅）、基本消費品和電信。正是這些行業集中著股市中最大規模的公司。5月時，IPC指數在68,000到70,000點之間，略低於2月的高點72,000，但仍是年比年穩健的進展。

對於長期專注於美國股票的投資者來說，這開啟了一個關於多元化的真實對話。這不一定是要全部押注在墨西哥，而是要考慮一個平衡的曝險組合，結合礦業和消費品的墨西哥股票，選擇性地投資美國資產，以及本地債券。這是一種利用不同績效動態、降低地緣政治風險的方式。