我剛注意到經濟衰退（recession）正越來越成為投資者頻繁討論的話題。有些人還不理解經濟衰退是什麼，或者為什麼它對投資組合如此重要。我深入研究了這個問題，因為它直接影響我們的投資決策。

事實上，經濟衰退是指經濟活動在較長時間內普遍放緩。經濟學家通常用GDP、收入、就業率和產出等指標來衡量。一般的做法是觀察連續兩個或以上的季度經濟收縮，但如果情況更嚴重，持續超過三年，且GDP下降超過10%，就會被稱為經濟大衰退（depression），這在1929年以來的美國歷史上只出現過一次，甚至延續到第二次世界大戰期間。

經濟衰退的原因多種多樣。有時來自油價變動，有時則是激烈的通貨膨脹控制政策，甚至是過度累積的債務。例如在2007年，房地產價格不斷攀升，伴隨著信貸擴張，當房價開始下跌，就引發了金融危機，並蔓延到實體經濟。

回顧2000年以來美國的三次重大衰退，第一次是2001年的網路泡沫危機，持續約8個月，GDP下降0.3%，失業率為6.3%。這次危機源於科技股的投機，NASDAQ指數短時間內暴跌82%。

第二次是2007-2009年的大衰退，持續18個月，GDP負增長5.1%，失業率達10%。這次危機比前一次更嚴重，源於房地產泡沫破裂和金融工具的失誤，甚至波及歐元區。

第三次是2020年的COVID-19經濟衰退，雖然規模巨大，但來得迅速，僅持續兩個月，GDP下降19.2%，失業率達14.7%。這是由於疫情導致的供需雙縮，經濟活動幾乎同步停擺。

有趣的是，在經濟衰退期間資產價格的變動。例如在COVID期間，道瓊斯指數幾週內暴跌38%，原油價格幾乎跌了98%，而黃金則上漲了32%。美國10年期國債收益率下降80%。投資者傾向於拋售風險資產，如股票和原油，轉而持有避險資產，如黃金和國債。

現在來到重點——經濟衰退來臨時，投資者應該做什麼，不應該做什麼。

不該做的事情：不要增加風險資產的投資，因為此時風險較高。不要負債過多，否則會影響未來的投資能力。不要選擇浮動利率貸款（ARM），因為經濟復甦時利率可能上升，導致還款困難。

應該做的事情：轉向持有避險資產，避免資金貶值。保持穩定收入來源，例如固定工作，以便在低價買入優質股票。如果需要借款，選擇固定利率（FRM），以鎖定成本。經濟衰退通常伴隨降息，這是長期借款鎖定低利率的好時機。

我認為，經濟衰退並不可怕，只要做好準備，它反而是建立強大投資組合的機會。有經驗的投資者知道，資產配置的多元化能幫助投資組合度過艱難時期。經濟衰退代表經濟收縮，但從長遠來看，它只是經濟週期的一部分。關鍵在於我們如何應對它。