最近一直密切關注黃金,波動非常大。


我們在一月曾達到5,602美元,然後到四月跌至約4,700美元——僅僅幾個月內就回撤了16%。
現在華爾街對黃金價格的預測幾乎都五花八門。
麥格理認為我們將跌至4,323美元,而富國銀行則預測年底前會到6,300美元。
這是空頭和多頭之間近2,000美元的差距,這說明目前的不確定性有多大。

有趣的是,分歧並不是因為分析師不懂行——
而是因為太多事情同時在變化。
實際收益率、通脹、央行行為、美元走強、地緣政治緊張……它們都在朝不同方向拉扯。
央行去年購買了超過1,100噸黃金,且沒有放慢腳步。
這為價格提供了堅實的底部支撐。

如果美聯儲比預期更大幅度降息,這有利於黃金。
如果美元走弱,也有利於黃金。
如果地緣政治局勢升級,避險需求會增加。
但如果美元大幅反彈或央行收緊政策,黃金價格預測就會反轉。
說實話,目前的結果範圍真的很廣——我主要關注實際收益率和美元指數,因為這些似乎是主要的驅動因素。
技術面在一月的突升之後也很重要,但只要通脹持續黏著,利率不會長時間維持在高位,黃金的結構性理由似乎相當堅實。
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