去年回顧美國股市，有一個非常有趣的趨勢。以AI和半導體為核心的不平衡反彈帶動了整個市場，但重點是這不是單純的流動性行情，而是基於業績的成長。

去年底，標普500指數在六千多點後段上漲超過12%，尤其是像NVIDIA這樣的AI晶片製造商引領市場。資料中心的銷售額佔比超過90%，讓人感受到真正的結構性變化正在發生。微軟和谷歌也推出了自家的AI晶片，雲端競爭日益激烈。

在考慮海外股票推薦時，最先要看的會是什麼？根據我的經驗，財務健全性是第一優先。現金資產充足、負債結構穩定的公司，即使在市場波動中也能撐得住。蘋果和微軟各自持有超過六千億美元的現金，這樣的公司即使在經濟衰退期，也能同時維持股息和股票回購。

接下來重要的是競爭力與進入壁壘。以NVIDIA為例，它在AI運算用GPU市場佔據80%以上的份額，不僅是晶片製造，更透過CUDA生態系和軟體整合打造了網絡效應。這是競爭對手短期內難以追趕的結構性優勢。

估值也很重要，但高市盈率（PER）並不一定代表過熱。特斯拉仍然維持超過60倍的PER，但這反映了對自動駕駛出租車和能源儲存系統等新業務模式的期待。相反，只依賴短期題材的高PER股票，一旦盈利動能轉弱，可能會迅速調整。

去年值得關注的海外股票推薦包括，AI和雲端為核心的大型科技股仍然強勢。微軟的Copilot營收化進行中，Azure AI的用戶黏著效果越來越明顯。蘋果則透過裝載本地AI，帶動服務收入高速成長，谷歌則靠Gemini 2.0和YouTube廣告回暖來提升業績。

有趣的是醫療保健板塊的兩極化。一方面，禮來和諾和諾德在肥胖治療領域取得佳績，另一方面，像輝瑞這樣的傳統製藥公司因銷售放緩，股價下跌15~20%。這展現產業內結構變化的速度之快。

再來是清潔能源領域。短期內因供過於求而偏弱，但由於聯準會的寬鬆政策和通膨削減法案的稅收優惠持續，長期成長潛力依然存在。First Solar和NextEra Energy因資金成本上升股價調整，但隨著成本穩定和電力儲存成本下降，仍有反彈空間。

在海外股票推薦中，實戰策略也很重要。分散投資的ETF是最有效率的方式。2025年全球ETF市場規模已超過17兆美元，再次證明長期分散投資的重要性。特別是結合AI、半導體成長板塊，以及股息、醫療保健、防禦型ETF，可以降低個股風險。

美元計價的定期定額（DCA）策略也非常有效。定期投入固定金額，降低平均買入成本，能在高波動市場中提供心理安定。JP摩根資產管理表示，持續投資標普500指數10年，損失概率低於5%。

風險管理是所有投資策略的基礎。限制持倉規模、設定止損、分散產業，尤其在FOMC、CPI和財報公布週，應縮減持倉。每季進行再平衡，調整過熱產業比重，保持盈虧平衡也很重要。

總結去年所學，美元股市正處於溫和上升的初期。以AI為核心的結構性成長持續進行，企業盈利結構穩固，能堅實支撐市場的下行。短期內可能因科技股過熱或地緣政治風險而調整，但只要長期分散和風險管理到位，預期能獲得穩定的複利收益。

在海外股票推薦中，最重要的還是「持續性」。遵守ETF投資組合、定期再平衡、DCA等投資原則，即使在短期波動中，也能長期取得良好成績。