剛剛在觀察黃金的情況,老實說,分析師之間的分歧現在非常大。我們從一月的每盎司5,602美元跌到現在大約4,700美元——短短幾個月內下跌了16%。有人認為這是長期牛市中的買入回調,另一些人則認為動能真的在減弱。預測差距令人震驚——主要銀行的看多與看空預測之間差距高達2,000美元。麥格理的預測非常保守,為4,323美元,而富國銀行則預測年底可能達到6,300美元。這樣的範圍告訴你,即使是專業人士,目前的市場情況也充滿不確定性。



有趣的是,多種力量同時在朝不同方向拉動。實際收益率、通脹預期、央行行為——中國、印度、波蘭、土耳其在2025年持續大量買入——以及美元的強勢,都是影響因素。預計聯準會今年會降幾次利率,這可能有助於黃金。但如果美元升值或地緣政治緊張局勢緩和,我們絕對可能看到價格受到壓力。這才是真正沒有人能清楚回答的問題——哪個情景會成真?

關鍵是,觀察央行實際行動比任何價格目標都更重要。他們不是在追求利潤,而是在建立儲備,這就形成了一個堅實的底部。但如果通脹數據持續降溫,利率比預期更長時間保持較高,黃金價格會從這裡下跌嗎?絕對有可能。從那個一月高點的技術形態來看,交易者仍在密切關注。無論如何,目前的結果範圍都非常廣。
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