繁榮還是泡沫？這是微米科技股票在五年內可能的位置

記憶體產業在過去三年一直蓬勃發展，推動力來自人工智慧（AI）的普及，這在多個應用中創造了對更大、更快記憶體的需求。

美光科技（MU 1.23%）一直是記憶體繁榮的主要受益者。美光股價在過去三年飆升了935%，主要由於其營收和盈利的巨大增長所推動。然而，投資者現在可能在想，這家記憶體專家是否已經進入泡沫區域，尤其考慮到它在歷史上對記憶體產業的過剩供應較為敏感，該產業曾經經歷過繁榮與蕭條的循環。

例如，美光在2023財年（截至2023年8月）表現平平。那一年，其營收減半，並轉虧為盈，原因是智能手機和個人電腦（PC）需求下降，導致記憶體晶片供過於求。供應過剩導致2023年記憶體價格大幅下跌，這也解釋了為何投資者可能擔心未來會出現類似的情況。

但情況真的會如此嗎？還是記憶體市場將繼續受益於對AI數據中心的強勁投資，進而推動美光股在未來五年內的更多上行空間？讓我們來看看。

圖片來源：美光科技。

持續的記憶體繁榮週期具有持久性

目前的記憶體繁榮似乎持續時間較長。數據中心運行AI工作負載需要更快、更大的記憶體晶片，以確保各類晶片能夠最佳化地執行任務。例如，如果圖形處理單元（GPU）未能快速獲取所需的數據集，就無法發揮其全部潛力。這解釋了為何AI數據中心依賴高帶寬記憶體（HBM）晶片，這些晶片能快速傳輸大量數據，同時控制能耗。

展開

NASDAQ：MU

美光科技

今日變動

(-1.23%) $-9.34

當前價格

$752.76

主要數據點

市值

$847B

當日範圍

$747.20 - $780.16

52週範圍

$92.22 - $818.67

成交量

1.3M

平均成交量

45.4M

毛利率

58.54%

股息收益率

0.07%

不足為奇的是，HBM的需求已經大幅增加。根據第三方估算，到2026年，HBM的營收可能增長58%，接近550億美元。到2030年，HBM市場規模可能達到估計的1300億美元，這表明當前的記憶體繁榮確實具有持久性。更重要的是，對HBM的巨大需求正壓力著其他應用中所需的記憶體晶片供應，例如智能手機和PC。

Tom's Hardware在2025年12月的一篇文章中指出，HBM的晶圓容量幾乎是傳統DDR5動態隨機存取記憶體（DRAM）的三倍。記憶體製造商一直優先生產HBM而非DRAM，這是合理的，因為數據中心預計今年將消耗70%的記憶體供應。

此外，對HBM的長期增長預測顯示，數據中心的需求將繼續主導記憶體產業。事實上，美光的客戶已經簽訂長達五年的長期供應協議，以確保未來的需求。由於HBM消耗的晶圓容量遠高於用於智能手機和PC的傳統DRAM晶片，行業觀察人士認為，記憶體晶片的短缺將持續到2030年。

當然，記憶體製造商正在投資新建晶圓廠以填補供應短缺。然而，建造一座新廠是一個漫長的過程，根據不同估算，可能需要兩到四年時間。因此，短期內解決供應限制的快速方案並不存在，這也意味著推動美光驚人增長的有利價格環境是可持續的。

美光科技股在未來五年內可能讓投資者大幅增值

美光科技自2024年起恢復營收增長和盈利能力，並在過去幾年中見證了這些指標的穩健上升。

YCharts數據

記憶體市場的長期增長意味著其仍有成長空間。分析師預計，2026年8月結束的本財年，其營收將幾乎是去年的37.4億美元的三倍。

YCharts數據

對明年的預測也相當樂觀，儘管預計2028財年會有下滑。但由於上述原因，這不太可能發生。即使記憶體製造商建造足夠的產能來滿足AI數據中心對HBM的需求，他們仍需增加供應，以滿足智能手機和PC的傳統記憶體需求。

我這麼說是因為，記憶體供應限制和較高的價格正導致智能手機和PC出貨量大幅下降。因此，美光的營收增長在明年之後不太可能放緩。假設公司在2028、2029和2030財年以每年15%的保守增長率增長，其營收在五年後可能達到2630億美元（以下一財年的預估淨收入1,728億美元為基礎）。

如果美光在五年後以5.5倍銷售額的估值交易（符合以科技為重點的納斯達克綜合指數的銷售倍數），其市值可能達到1.45兆美元。這比目前水平潛在增長83%。然而，這家AI股很可能會帶來更大的收益，因為考慮到其預期在2030年前的健康增長，它理應以溢價估值交易。