NetEase 是你從未擁有的百倍股

並非所有中國股市都被高估或不受青睞。網易（NTES 2.12%）在週二創下歷史新高，這是在市場收盤後公布亮眼財報之前。截止週二收盤，網易的市盈率僅為其最新追蹤調整後盈利的22倍。

自2000年夏以15.50美元上市以來，該股一直是市場的表現最佳股之一。經過2006年4比1的股票拆細調整後，過去20年來，該股的回報已超過100倍——確切地說是102倍——而且這還不包括一路上的穩定股息。

從本週的財務更新來看，似乎網易並未停止用其超出預期的第一季度業績來震撼市場。

圖片來源：Getty Images。

為了贏得勝利

網易在今年前三個月實現了18%的營收增長，在中國，這樣的雙位數增長並非易事，因為今年早些時候中國經歷了COVID-19危機的最大衝擊。其核心的線上遊戲業務增長14%，佔總收入的近80%，帶動了整體的強勁表現。

其2019年分拆的有道（DAO 6.93%）增長速度更快，過去一年收入飆升140%。有道是一家智能學習公司，恰好是中國在線學習的領頭羊之一，這一細分市場在疫情期間實體學校暫時關閉時自然迎來了繁榮。有道在網易季度總收入24億美元中僅佔3%，但顯然，它的爆炸性增長正在推動業績的變化。

在去年首次公開募股後，網易仍持有有道約三分之二的股份。其他業務板塊，包括其在線音樂業務，在此期間實現了28%的同比增長。

隨著我們逐步深入收入表，消息變得更為樂觀。毛利率和淨利率擴大，調整後每股收益較去年同期高出30%。分析師原本預期調整後盈利增長18%，營收為22億美元，但這並不令人驚訝。近幾個季度來，網易在盈利方面一直穩健超越雙位數。

| 季度 | 每股收益 | 每股收益預估 | 驚喜百分比 | | --- | --- | --- | --- | | 2018年第4季 | $1.96 | $1.52 | 29% | | 2019年第1季 | $3.39 | $2.28 | 49% | | 2019年第2季 | $3.96 | $2.62 | 51% | | 2019年第3季 | $5.12 | $3.12 | 64% | | 2019年第4季 | $3.97 | $3.50 | 13% | | 2020年第1季 | $4.60 | $4.01 | 15% |

資料來源：Yahoo! Finance。

你可能錯過了這支股票在前20年交易期間超過100倍的回報，但現在還不算太遲。網易持續緊跟中國遊戲趨勢，股東除了享受市場帶來的資本增值外，還能分享繁榮。網易將季度股息率定在預期稅後盈利的約20%到30%，因此這些派息應該會持續改善。

沒有人會否認，投資中國股票具有一定風險。然而，網易自2000年以來一直成功交易，擁有明智的季度分紅政策，且市盈率合理。你無法回到過去抓住這個百倍股，但網易的未來仍然光明。