我最近遇到一個令人著迷的歷史分析，讓我開始思考市場時機。這是塞繆爾·本納（Samuel Benner）在1875年提出的一個古老理論，他試圖描繪經濟週期，並識別何時賺錢、何時保持謹慎。令人有趣的是，這個框架至今仍與交易者產生共鳴。

所以，基本的想法可以分為三個明確的階段。首先是恐慌年——那些金融危機時刻，市場崩潰，人人都在求生。本納預測這些危機大約每18到20年就會出現一次，例子包括1927年、1945年、1965年、1981年、1999年、2019年，並預計2035年和2053年也會出現。這裡的指導很簡單：不要恐慌性拋售。只要堅持持有，等待過去。

接著是繁榮年，市場強烈反彈的時期。這些是賺錢的時候——當價格飆升，市場處於全面復甦狀態。包括1928年、1960年、1973年、1989年、2000年、2007年、2016年、2020年，並預計到2026年、2034年、2043年和2054年。這時候如果你持有，就可以獲利了結。

第三個類別是我覺得最具行動性的——經濟衰退和下跌期。這是買入的好時機。價格低迷，經濟疲軟，大多數人都很害怕。像1924年、1931年、1958年、1978年、1985年、2005年、2012年、2023年，以及未來的2032年、2040年、2050年、2059年。這時候聰明的資金會積累。

整個理論相當優雅：在恐慌來襲、價格崩盤時買入，經歷不確定性，然後在繁榮來臨、人人狂熱時高價賣出。這基本上是經典的逆周期策略，結合了歷史數據。

但這裡有一個重要的警告——這並非絕對真理。市場並不遵循僵硬的劇本。地緣政治、技術變革、戰爭、政策轉變，以及其他千變萬化的因素，都可能打亂任何預測模型。本納的週期更像是一個概念框架，而非嚴格的規則。但作為一個長期觀點，了解市場如何以波浪形式運動？它在思考何時賺錢、何時持幹時非常有用。即使你不把它當作絕對真理，也值得放在你的心智工具箱裡。