最近盯著上海期貨交易所的白銀庫存數據，發現了一些有意思的信號。庫存剛跌到318.5噸，這是十多年來沒見過的低位，上一次這麼緊張還是2015年底。

更驚人的是提取速度。今年才過了幾個月，白銀庫存已經蒸發了超過一半，這不是慢慢流出，而是在短時間內大量撤出。作為全球最大的貴金屬消費國，中國這邊的實物需求看起來真的沒有上限。

交易所庫存一旦降到這種水平，逼空的風險就開始浮現。沒有真正的金屬可交割，價格自然會被推高。上海現在就像在進行一場白銀爭奪戰。中國不計成本地囤積白銀，這個趨勢會不會蔓延到COMEX和倫敦市場？現在看起來這種白銀庫存的緊張局面可能才剛開始。