我最近讀到關於Benner循環的歷史，必須說這樣一個古老的模式仍然對當今市場具有相關性，令人著迷。Samuel Benner是俄亥俄州的一位農民，於1875年在經歷了1873年的崩潰後發表了他的研究成果。從那段苦澀的經歷中，他開始探索，並發現了一個有趣的事實：市場按照可預測的循環運動。

令人印象深刻的是，Benner將農業循環與市場循環聯繫起來。作為農民，他非常清楚季節會影響收成，進而影響供需和價格。深入研究後，他發現玉米和豬肉的價格存在一個11年的循環，並且每5-6年會出現一次高峰。有趣的是，這與11年的太陽週期相吻合。至於鐵礦，他計算出一個27年的循環，最低點出現在每11、9和7年，而高峰則在每8、9和10年。

Benner的循環基本上將市場時期分為三個階段。在恐慌年，波動性極高，投資者情緒激烈，受到恐懼或狂熱的驅使。這時價格會跌至令人難以置信的低點，或意外上漲。這需要堅定的神經，因為懂得操作的人可以獲得巨額利潤，但同樣也面臨嚴重損失的風險。

接著是良好的時期，價格上漲，條件有利於出售。這是資產達到高點，投資者能最大化獲利的時候。最後是艱難的年份，價格下跌，適合積累資產，持有直到下一個牛市循環，然後在高點出售。

Benner循環的非凡之處在於其歷史準確性。他預測了1929年的大蕭條、2000年代的網路泡沫，甚至2020年的COVID危機。超過一百年的幾乎完美的成功歷史。Benner本人在他的照片下寫道：有一點是確定的。

現在，根據這個分析，我們正處於一個艱難的時期。資產價格正在下跌，理論上這是一個積累的好機會。研究這些循環過去如何影響價格，有助於更好地理解我們目前可能處於循環的哪個階段。如果Benner的循環能像過去一個多世紀那樣繼續運作，那麼留意這些信號可能是值得的。