一個月前我注意到日圓正在進行一個值得關注的動作。日圓已經貶值很長一段時間了，而現在似乎到了轉折點。

導致日圓自幾年前開始貶值的原因是日本央行的政策。他們仍然實施收益率曲線控制（Yield Curve Control），而其他全球央行如美聯儲和歐洲央行已經開始升息。這種差異造成了壓力，使日圓持續貶值。

但可以理解的是，日本經濟仍然是全球重要經濟體之一。日本的通貨膨脹率在2.5%到3.5%之間，已高於央行的2%目標。這是個好兆頭，意味著政策可能很快會有所轉變。

在2025年，日本央行開始減少國債購買量，導致日圓略微反彈。日圓/泰銖匯率從0.2130升至0.2176，這是長期支撐位的明顯反彈。

談到關鍵因素，我認為有五個值得關注的點。第一是日本央行的政策。如果他們真正退出收益率曲線控制（YCC）並取消負利率，日圓將大幅升值。第二是其他央行的政策。如果美聯儲繼續降息，收益率差縮小，日圓將受益。第三是經濟成長，GDP的增加通常會支撐貨幣。第四是經常帳，如果日本資金流入增加，日圓會升值。第五是全球風險，日圓作為傳統避險資產，市場震盪時人們會轉向日圓。

從長期圖表來看，日圓/泰銖自2012年以來處於下行趨勢，但目前似乎在0.2150-0.2250區間盤整。若0.2150的支撐能夠站穩，且日本經濟展現復甦跡象，我預計日圓可能逐步升值至2026年的0.2300-0.2400區間。

然而，如果日本央行放緩步伐，持續放鬆政策，日圓可能會測試低於0.2100的水平。由於泰國受益於旅遊和資金流入，泰銖處於有利位置。

對於2026年，我認為關鍵是觀察日本的政策信號。如果他們真的退出YCC，與美聯儲的利差將改變，日圓將升值。此外，隨著全球市場不確定性增加，日本投資者可能會開始將資金回流國內。在亞太地區地緣政治緊張升高時，日圓作為避險資產的需求也可能增加。

從技術面來看，短期指標顯示賣出信號，但移動平均線仍然中性，表明尚未形成明確趨勢。不過，大多數主要指標偏向下行，顯示下行壓力較大。

總的來說，2026年可能是日圓轉折的重要年份。一切都取決於日本央行是否敢於退出寬鬆政策，以及全球經濟的走向。我會密切關注這些信號。