我已經觀察歐元日元一段時間，說實話，2025年對這個貨幣對來說是相當動盪的一年。它開始時約在每歐元161.7日元左右，二月美國關稅事件爆發時跌至155.6，然後在五月反彈至164.2。在我們已經進入的2026年，波動較少但同樣精彩。

最讓我注意的是日元在市場緊張時仍然像避險資產一樣表現。當恐懼出現時，人們毫不猶豫地買入日元。日本銀行在2025年一月將利率提高到0.50%（自2008年以來的最高水平），並在整年持續收緊貨幣政策。與此同時，歐洲央行則在做相反的事：降低利率，因為歐元區經濟放緩。這完全改變了收益率差。

歐元日元的關鍵在於日本與歐元區之間的利差仍在縮小。幾年前，用日元融資買歐元非常有意義。現在這個利差已經如此微小，已不值得冒險。這從結構上有利於日元。此外，日元市場規模巨大且流動性極高，當事情爆發時，進出都很容易。

二月美國關稅事件對歐元日元來說是非常嚴重的：貨幣對直接跌到155.6，因為大家都在尋找避險。但當北京在五月推出刺激措施時，市場放鬆，歐元日元升至164.2。這顯示這個貨幣對對地緣政治突發事件比對利率差異更敏感。

展望未來，歐元日元可能會在相當寬的範圍內波動。當風險偏好回升時，可能會觸及165-170日元。但如果出現另一個驚嚇（美國高通脹、新關稅、股市調整），日元可能再次作為避險資產，將貨幣對推向158-160。我的感覺是，今年偏向日元略微走強，因此在160-162的水平可能是積累頭寸的好機會。

如果有人想建立日元頭寸，建議分批在反彈至165-170時進場，目標設定在160-162。主要風險在於日本銀行如果通脹回落可能會暫停升息，或歐洲的某些因素推動通脹上升。但歐元日元的結構性趨勢似乎很明確：日元正處於有利位置。