預測市場不再與體育博彩競爭。

它們開始與衍生品市場競爭。
大多數人仍然將像 @Polymarket、@Kalshi 和 @HyperliquidX 這樣的平台框定為投機場所。
我認為這完全忽略了真正的轉變。
現在出現的是三種不同的市場結構：
• 信息市場
• 受監管的事件交易所
• 一體化的交易基礎設施
Polymarket 將敘事轉化為實時的金融資產。
選舉、ETF 批准、戰爭、美聯儲降息、迷因幣的推出，互聯網現在實時定價概率。
但那裡的資本大多是孤立的。
Kalshi 為不同的目標優化：
監管、機構信任和更清晰的市場結構。
然後是 @HyperliquidX。
HIP-4 很重要，因為結果合約現在與永續合約、現貨和抵押品一起，位於一個統一的引擎中。
這完全改變了交易者的行為。
預測市場不再是獨立的產品，而是嵌入式的風險工具。
交易者可以對沖宏觀敞口，持有永續合約，並用相同的抵押品表達事件信念。
這就是更大的敘事。
市場總是向資本最有效率的場所遷移。