最近一直在研究一些2023年老銅價預測分析，說實話，那時的動態真的相當狂野。這種紅色金屬在2022年被徹底打擊，原因是所有的經濟衰退擔憂和中國封鎖措施，但在那年初卻出現了一個有趣的反彈，吸引了很多人的注意。

令人著迷的是，當時有許多因素在起作用。在需求方面，大家都非常關注中國——他們的房地產行業陷入困境，這很重要，因為建築佔他們銅消費的大約四分之一。COVID情況讓一切變得更糟。但也有一些希望的曙光，來自政府刺激措施和重新開放的說法開始形成。

供應方面的情況同樣複雜。智利和秘魯，原本預計共同推動全球80%的礦山增長，卻面臨嚴重的逆風。Codelco的產量下降，勞工問題層出不窮，秘魯的抗議不斷干擾。Las Bambas曾一度只運作20%的產能。這種供應緊張通常會支撐價格。

我記得2023年銅價預測的看法非常分歧。高盛相當看多，預計每噸1萬1千美元。美國銀行甚至更激進，提出每噸1萬2千美元的可能情景。但也有較為謹慎的觀點，指出全球經濟衰退擔憂和中國去槓桿化會持續對需求施加壓力。

真正讓人印象深刻的是能源轉型的角度。銅對電動車、太陽能、風能——基本上整個綠色轉型都依賴它。分析師預計，到2035年，需求可能翻倍達到5000萬公噸。這種長期的結構性故事，讓商品變得非常有趣。

技術面顯示，價格有可能突破4.30的阻力位，目標指向4.56甚至4.85。但2023年銅價預測的共識似乎是供應限制將成為真正的價格支撐，大多數預期價格在年底前能保持在7500美元以上。

回頭看，商品循環的運作方式真的很有趣。基本面確實存在——供應中斷、能源轉型需求、通脹對沖屬性。這些預測是否真的成真，還是另一回事，但當時對銅價驅動因素的框架是相當堅實的。