2026 年的熱門股票能否繼續乘著 AI 基礎設施熱潮？

主要收穫

• SanDisk、Bloom Energy、Intel、西部數據和希捷——所有對AI供應鏈至關重要的公司——是迄今為止在晨星覆蓋下表現最佳的股票。
• 分析師表示，這些股票的短期和中期業務前景都很強勁，即使長期仍存在疑問。
• 隨著大幅反彈拉升估值，投資者面臨的問題是好消息是否已被反映在股價中。

在晨星覆蓋的五隻美國股票中，2026年漲幅最大者具有一個共同特徵：它們的業務因人工智能的擴展而迅速增長。

今年表現最佳的股票由閃存供應商SanDisk SNDK領跑，2026年漲幅驚人達到464.5%，股價從一年前的34美元飆升至超過1500美元。晨星覆蓋名單中的第二名是可再生能源燃料電池公司Bloom Energy BE（五大表現最佳公司中唯一非科技公司），漲幅為197.7%。半導體行業的老牌公司Intel INTC則上漲了197.1%。緊隨其後的是硬碟供應商希捷STX和西部數據WDC，它們在2026年的漲幅都在180%左右。

這五家公司都在擴展以滿足對AI相關電腦硬件和支撐繁榮所需基礎設施的巨大需求，並且多家報告其歷史上的毛利率達到最高點。

在短期和中期，晨星分析師表示，這些公司的前景看起來很強。較不明朗的是長期展望。晨星股票研究主管Eric Compton寫道：“硬碟製造商——以及所有與AI擴展相關的公司——的一個關鍵辯論是這股熱潮的持久性。”然而，“至少目前，盈利可見性處於歷史最高水平。”

接著是估值問題。根據我們的分析師，兩隻股票的交易價格過高，而三隻則估值合理。

盈利推動表現最佳的股票

儘管這五隻頂尖股票在2026年4月之前就已經有了良好的開局，但財報顯示巨大的AI基礎設施需求，進一步推動了它們的表現。晨星高級股票分析師William Kerwin寫道：“每一個超凡的表現都會低估[SanDisk]。”該公司於2025年初從西部數據分拆出來，並且自此通過NAND閃存價格的加速上升賺取了數十億美元。Kerwin表示，新的商業模式協議已涵蓋五個客戶，並包括超過420億美元的剩餘履約義務，這一巨大擴張使公司在6月季度設定了“爆炸性”的指導預期。

Compton表示，西部數據和希捷在AI動能推動下交出了一個“出色”的季度，晨星將兩家公司的合理價值估計上調約50%。他說，第四季度展望暗示增長將進一步加快，尤其是在AI存儲需求持續超過供應的情況下。“我們現在的看法是假設AI擴展將使硬碟製造商的價格在至少2030年前具有結構性優勢。如果持續更長時間，股價可能會更高，”他說。

晨星高級股票分析師Brian Colello表示，Intel的第一季度盈利反映了其伺服器處理器（CPU）對於代理AI擴展的強烈需求。還有報告指出，蘋果AAPL正考慮與該公司合作在美國製造晶片，這使得Intel的股價在5月7日飆升至創紀錄的114.51美元。本週，Colello將其對Intel的合理價值預估從60美元上調至90美元，並表示：“伺服器處理器的需求有望比我們之前預期的增長得更快，這對Intel未來五年來說是個好消息。”

Bloom利用這一切與實際運營數據中心之間的差距，毛利率同比大幅提升1,330個基點至17.3%。Bloom於4月13日宣布與Oracle ORCL擴大合作，供應高達2.8吉瓦的燃料電池系統，這些系統部署在能源消耗現場。“傳統的發電設備（如渦輪機）需要數年才能完成訂單，而Bloom的設備只需幾個月，”晨星主管Joshua Aguilar說。“這些數據中心對電力的需求非常大。”

長期週期性仍是個擔憂

Kerwin解釋說，AI基礎設施是一個日益商品化的行業，因此這些公司面臨供需失衡轉向不利時的風險。以SanDisk為例，Kerwin認為如果價格正常化，並且推動其巨大漲幅的額外收入被削減，該公司可能會出現“顯著的毛利壓縮和銷售下降”。“管理層表示這次情況不同，並指出新的長期供應協議。我們持懷疑態度，”他寫道。

儘管晨星分析師認為AI需求尚未放緩，但缺乏定價能力引發了對更長期結構性增長的擔憂。市場侵蝕也是一個風險。Colello表示，主要的超大規模雲服務商目前都擁有能力建設自己的CPU團隊。他說，這對像Intel這樣的晶片和處理器製造商來說是一個擔憂，因為它們以溢價向大型軟體公司銷售產品。

五大表現最佳的AI基礎設施股票

以下是我們分析師對每隻表現最佳股票的看法。

SanDisk

在緊張的NAND供應環境中，投資者可以被原諒為驚訝。供應緩慢擴展，而人工智能需求迅速增長，導致商品化晶片的價格大幅上升。當前的上升周期仍超出我們的預期。

價格不僅快速上升，而且加速中。由於增長完全來自價格，額外收入幾乎是純利潤，Sandisk在3月季度的年比年增量毛利率達到100%。我們看到毛利率仍有進一步擴展空間。

我們擔心長期週期性。管理層表示這次情況不同，並指出新的長期供應協議。我們持懷疑態度。我們仍預計長期內價格會正常化，屆時公司將面臨毛利率大幅壓縮和銷售下降的風險。

Sandisk在標普500中表現最佳，過去12個月漲幅超過3300%，年初以來漲幅更是四倍多。這一切似乎合理，因為價格大幅上漲，但我們提醒長期投資者要注意價格轉向時的下行風險。

William Kerwin, CFA

Bloom Energy

Bloom持續帶來驚喜。它受益於新數據中心建設/準備運營與接收電力之間的延遲。Bloom的競爭對手的商業模式依賴於客戶等待數年才能收到設備訂單。

相比之下，Bloom採取了不同的策略，選擇快速擴建容量以推動人工智能革命。這對Bloom有利，因為其固體氧化物燃料電池在某些情況下與燃氣輪機的價格具有競爭力，尤其是在考慮稅收抵免的情況下。

因此，我們同意預期像Bloom這樣的SOFC供應商應該會繼續受益，因為成本相對於替代方案較低，縮短了訂單完成的時間。然而，Bloom的股價已經反映了完美的預期，市場假設這是一個多年的趨勢，幾乎沒有容錯空間。

Joshua Aguilar

Western Digital

對硬碟製造商——以及所有與人工智能擴展相關的公司——來說，一個關鍵辯論是這股熱潮的持久性。至少目前，盈利可見性處於歷史最高水平。西部數據已經有訂單和協議延續到2028年和2029年，有效降低了中期展望的風險。

協議似乎鎖定了艾字節的產量，同時為西部數據達到一定產能目標時提供價格上行空間。管理層表示，沒有計劃增加單位容量，而是通過提高面密度來增加艾字節的供應。

我們再次將合理價值預估上調至415美元/股，之前為277美元/股，並認為股價合理。每次更新都修正了我們的艾字節假設（假設出貨量更多），以及最重要的，我們的定價假設。

Eric Compton, CFA

Seagate Technology

我們現在認為希捷的基本面已經從結構上改變。管理層關於“結構性增長”的評論得到了供需失衡未見緩解的支持，我們也不認為代理人工智能和推理需求會放緩。

HDD市場已變得集中，僅剩三家：西部數據、希捷和東芝。過去十年，希捷和西部數據在市場份額上你追我趕，而東芝則遙遙領先第三名。我們認為希捷和西部數據在長期內將保持技術平衡。目前，希捷略佔優勢，因為它從一開始就專注於HAMR——熱輔助磁記錄技術，這已成為行業的默認標準。希捷已經開始出貨基於Mozaic 3+平台的36TB硬碟，而西部數據則出貨基於ePMR技術的32TB硬碟。希捷計劃在2026年底推出基於HAMR技術的36-44TB硬碟。

我們現在的看法是假設AI擴展將使HDD製造商的價格在至少2030年前具有結構性優勢。如果持續更長時間，股價可能會更高。

Eric Compton, CFA

Intel

我們知道，Intel在短期內由於伺服器CPU（伺服器處理器）在通用計算、AI主機和AI GPU伺服器中的應用需求旺盛，以及代理AI應用的推動下，表現良好。然而，幾週前我們的預測中所示的中長期增長潛力遠高於當前預期。此外，我們對PC收入增長放緩的擔憂可能不會成為問題，也不會對伺服器增長產生太大影響。

關於風險，我們預見到激烈的競爭。在x86架構的CPU中，AMD目前增長更快，並在近年來取得了市場份額。Nvidia也在向其越來越多的AI機架解決方案中推廣Vera CPU。伺服器CPU市場可能會爆炸式增長，但價值並未被Intel捕捉。我們認為，Intel的未來將取決於其在Intel Foundry內部開發Intel 14A製造工藝的能力，不僅要內部打造領先的處理器，更重要的是吸引外部晶片設計商加入Foundry。

雖然我們現在認為Intel股價的巨大反彈大多是合理的，但我們仍認為，今日在110美元左右交易的股價略顯高估。

Brian Colello, CPA