目前，A股市場年報與一季報披露季進入尾聲，業績超預期與不及預期的公司同台競技，海外地緣局勢也帶來一定變數。在這種“上有業績分化、外有不確定性”的環境下，把資金集中在單一風格或不夠穩妥。哑铃策略成為不少投資者的應對之選——一端把握進攻，一端注重防禦，力求二者兼顧。
哑铃的一端需要承擔“進攻”任務。在業績披露期，單純看過去財報數據的成長指數或存在滯後性，股價或已部分反映歷史業績。國證成長100指數或有所不同，它的選股邏輯更像是“向前看”——用一致預期淨利潤增速、預期ROE變化等前瞻性指標來篩選標的，而非僅僅依賴過去已經實現的財務數據。當前指數權重聚焦於AI算力、通信、電子等高景氣賽道，且權重集中度較高，前三大行業佔比超65%，在產業趨勢向上時或具備一定彈性。對於希望在震盪中保留成長參與度的投資者，成長ETF易方達（159259）或可作為哑铃策略的“進攻端”關注選項。
圖：國證成長100累計收益走势图
數據來源：Wind，指數為國證成長100全收益指數（480080.CNI），截取區間為2020年3月27日至2026年4月27日。以上僅為對國證成長100指數過往表現的客觀展示，不代表指數及相關基金未來表現，不作為任何投資收益保證或投資建議。指數編制方案後續可能進行調整。基金有風險，投資須謹慎。
哑铃的另一端則需要“穩”。四月底業績分化期，高股息資產的防禦價值或更加凸顯。中證紅利指數聚焦分紅能力與意願較強的行業龍頭，其股息或能為組合提供一定的下行緩衝。而國證價值100指數則兼顧低估值，充足現金流與分紅能力，採用多維度估值體系篩選標的，或能在防禦基礎上保留一定的估值修復彈性。
表：國證價值100，中證紅利，國證成長100指數前5大申萬一級行業分佈
數據來源：Wind，截至2026年4月27日
目前A股業績披露強弱分化，疊加地緣因素，共同增加了系統性波動的可能。全倉進攻或要承受業績不及預期的風險，全倉防禦又可能錯過結構性機會。哑铃策略的核心或在於“不押注單一方向”，讓國證成長100指數的“預期驅動”去捕捉產業趨勢，讓中證紅利與國證價值100的“股息+低估值”去嘗試守住底線。兩端資產的相關性或較低，組合的整體波動或有望得到平滑。
當然，任何策略都有其適用的邊界條件，投資者仍需根據自身的風險承受能力和投資期限來調整兩端的配比。若您擔憂短期波動較大，或可適當提高防禦端權重；若看好後續成長風格延續，或可增加進攻端的配置。在業績與地緣交織的複雜期，想要把握市場的結構性機會，成長與紅利的哑铃組合，或是一個可以納入考慮範疇的策略選項。
價值ETF易方達(159263； 聯接基金A/C: 025497/ 025498)
主要覆蓋家用電器、銀行、汽車板塊的高分紅公司，以低估值配置高分紅且現金流充沛的企業。
紅利ETF易方達(515180； 聯接基金A/C: 009051/009052)
主要覆蓋銀行、煤炭、交通運輸，聚焦A股股息率高且分紅較為穩定的企業，在跟蹤同指數的產品中規模領先且費率低廉，產品管理+托管費率為20bp/年。
成長ETF易方達（159259）
主要覆蓋電子、電力設備、通信，反映滬深北交易所成長風格突出的上市公司證券價格變化情況，指數採用一致預期淨利潤2年複合增速、一致預期次年ROE同比增速等指標篩選成分股，並以季度調倉靈活應對市場變化。
36.36萬 熱度
219.87萬 熱度
49.81萬 熱度
2202.53萬 熱度
101.54萬 熱度
業績分化疊加地緣擾動，如何運用哑鈴策略？
目前，A股市場年報與一季報披露季進入尾聲，業績超預期與不及預期的公司同台競技，海外地緣局勢也帶來一定變數。在這種“上有業績分化、外有不確定性”的環境下，把資金集中在單一風格或不夠穩妥。哑铃策略成為不少投資者的應對之選——一端把握進攻，一端注重防禦，力求二者兼顧。
哑铃的一端需要承擔“進攻”任務。在業績披露期，單純看過去財報數據的成長指數或存在滯後性，股價或已部分反映歷史業績。國證成長100指數或有所不同，它的選股邏輯更像是“向前看”——用一致預期淨利潤增速、預期ROE變化等前瞻性指標來篩選標的，而非僅僅依賴過去已經實現的財務數據。當前指數權重聚焦於AI算力、通信、電子等高景氣賽道，且權重集中度較高，前三大行業佔比超65%，在產業趨勢向上時或具備一定彈性。對於希望在震盪中保留成長參與度的投資者，成長ETF易方達（159259）或可作為哑铃策略的“進攻端”關注選項。
圖：國證成長100累計收益走势图
數據來源：Wind，指數為國證成長100全收益指數（480080.CNI），截取區間為2020年3月27日至2026年4月27日。以上僅為對國證成長100指數過往表現的客觀展示，不代表指數及相關基金未來表現，不作為任何投資收益保證或投資建議。指數編制方案後續可能進行調整。基金有風險，投資須謹慎。
哑铃的另一端則需要“穩”。四月底業績分化期，高股息資產的防禦價值或更加凸顯。中證紅利指數聚焦分紅能力與意願較強的行業龍頭，其股息或能為組合提供一定的下行緩衝。而國證價值100指數則兼顧低估值，充足現金流與分紅能力，採用多維度估值體系篩選標的，或能在防禦基礎上保留一定的估值修復彈性。
表：國證價值100，中證紅利，國證成長100指數前5大申萬一級行業分佈
數據來源：Wind，截至2026年4月27日
目前A股業績披露強弱分化，疊加地緣因素，共同增加了系統性波動的可能。全倉進攻或要承受業績不及預期的風險，全倉防禦又可能錯過結構性機會。哑铃策略的核心或在於“不押注單一方向”，讓國證成長100指數的“預期驅動”去捕捉產業趨勢，讓中證紅利與國證價值100的“股息+低估值”去嘗試守住底線。兩端資產的相關性或較低，組合的整體波動或有望得到平滑。
當然，任何策略都有其適用的邊界條件，投資者仍需根據自身的風險承受能力和投資期限來調整兩端的配比。若您擔憂短期波動較大，或可適當提高防禦端權重；若看好後續成長風格延續，或可增加進攻端的配置。在業績與地緣交織的複雜期，想要把握市場的結構性機會，成長與紅利的哑铃組合，或是一個可以納入考慮範疇的策略選項。
價值ETF易方達(159263； 聯接基金A/C: 025497/ 025498)
主要覆蓋家用電器、銀行、汽車板塊的高分紅公司，以低估值配置高分紅且現金流充沛的企業。
紅利ETF易方達(515180； 聯接基金A/C: 009051/009052)
主要覆蓋銀行、煤炭、交通運輸，聚焦A股股息率高且分紅較為穩定的企業，在跟蹤同指數的產品中規模領先且費率低廉，產品管理+托管費率為20bp/年。
成長ETF易方達（159259）
主要覆蓋電子、電力設備、通信，反映滬深北交易所成長風格突出的上市公司證券價格變化情況，指數採用一致預期淨利潤2年複合增速、一致預期次年ROE同比增速等指標篩選成分股，並以季度調倉靈活應對市場變化。