Pre-IPO 人工智能需求激增，投資者支付 40% 溢價，DWF Labs 報告

Pre-IPO 市場曝光已成為代幣化金融中增長最快的分類之一；根據全球數字資產市場做市商 DWF Labs 今天發布的最新研究，基礎設施尚未跟上需求。DWF Labs 是一家著名的高頻加密貨幣投資公司和市場做市商。

20-40% 的定價溢價超過前輪估值、明確的贖回機制，以及缺乏空頭對抗力量，使投資者在基礎公司最終在公開市場定價時基本暴露，優先解決流動性問題的平台有望在下一個市場周期中獲得過半份額。“Pre-IPO 黃金熱”報告檢查了三種零售投資者的曝光結構，發現可以進入私營公司。

Pre-IPO 股份在 AI 和加密行業興趣增加中獲得動力

由特殊目的載體（SPV）支持的代幣、合成永續合約和註冊封閉式基金，在支持、贖回、費用和管理方面在三種曝光中具有顯著差異。報告指出，今年預計有 1600 億美元的首次公開募股（IPO）收益，但預先上市的市場結構仍未成熟且未經大規模驗證。

一些重要的關鍵發現包括，公司持續保持私有狀態的時間顯著延長，出現三種結構上不同的曝光類型，Pre-IPO 股份以持續 20-40% 的溢價交易，需求主要集中在加密、人工智能（AI）和金融科技領域。估計從成立到首次公開募股的時間已從 1990 年代的 4-5 年翻倍至今天的近 12 年，私營市場成為最具價值的成長階段。

區塊鏈基礎設施推動 Pre-IPO 投資創新加速

DWF Labs 的管理合夥人 Andrei Grachev 表示，研究顯示投資者需求與獲取 Pre-IPO 公司的基礎設施之間存在快速發展的結構性不匹配。他進一步說：“公司持續保持私有狀態的時間顯著延長，自 1990 年代以來，平均上市時間已翻倍。

這使私營市場成為最具價值的成長階段，推動零售需求轉向鏈上替代方案。Hiive 平台在 2025 年的平均交易規模超過 100 萬美元，表明其市場主要服務於機構買家。對 Pre-IPO 曝光的零售需求仍屬未充分開發的市場，鏈上競爭已開始出現。”

他進一步表示，這是一個隨著市場成熟而積累持久價值的平台，“隨著我們看到超越零售層面的需求增長，為解決流動性和本報告中列出的所有風險而打造的平台存在巨大機遇。解決流動性問題的平台在短期內將勝出，但長期來看，監管仍是關鍵。”