$635M 美國比特幣交易所交易基金（ETF）在一天內退出——黑石的IBIT引領機構撤退

機構對比特幣的信心在5月13日星期二受到明顯打擊，因為美國現貨比特幣交易所交易基金（ETF）出現了6.35億美元的淨資金外流。這一數字由SoSoValue捕捉並在每日流動更新中突出顯示，標誌著自推出以來該產品系列中較為劇烈的單日撤資之一——而且由行業最大牌領導。

貝萊德的iShares比特幣信託（IBIT）佔了這次贖回總額的2.85億美元。沒有其他發行商能接近這一數字。這一規模不僅因為IBIT的規模而值得注意，更因為貝萊德長期被視為機構投資的首選入口，資金流入常常領先於更廣泛的市場情緒。在5月13日，這一動態急劇逆轉。

貝萊德效應對每日資金流的影響

自2024年1月以來，IBIT一直被視為市場的晴雨表。當它出現資金外流時，市場會予以關注。2.85億美元的資金外流代表著來自一個此前主要在盤整階段累積的群體的賣壓突然加劇。時間點引發疑問。當天沒有重大的政策轉變或宏觀經濟衝擊，這些資金外流指向投資組合再平衡或風險降低，預示著交易者可能預期未來將進入一個波動較大的時期。

其他比特幣ETF發行商也經歷了贖回，但這天屬於貝萊德。其餘的資金外流合計剩餘的3.5億美元。富達的FBTC和方舟的ARKB可能也出現了資金外流，但SoSoValue的快照主要關注整體數據。對於追蹤機構持倉的投資者來說，IBIT的數據難以忽視。

資金外流反映的市場定位

自批准以來，現貨比特幣ETF一直是結構性需求的推動力。如此大規模的淨外流並不一定意味著災難，但它確實傳達出積累趨勢的暫停信號。在一個仍在消化美國史上最大加密貨幣法案相關立法動作的市場中，任何機構投資者的冷卻跡象都會被放大。5月13日的數據顯示，即使是長期配置者也在撤資，或至少在等待更好的入場時機。

與此同時，鏈上發展則講述著不同的故事。按開發者數量計算，最活躍的區塊鏈仍然繁忙，以以太坊和BNB鏈為領頭羊。ETF資金流與協議層建設之間的脫節並不新鮮，但正在擴大。資金可能正轉向加密經濟的其他領域，包括最近突破200億美元的代幣化實物資產——這一趨勢在最新的代幣化總結中有所體現。

以太坊ETF也感受到壓力

這次賣壓並不僅限於比特幣。同一天，美國現貨以太坊ETF也錄得3630萬美元的淨資金外流，其中貝萊德的ETHA出現了最大單日贖回，達2110萬美元。雖然數字較小，但方向一致。以太坊產品尚未吸引到與比特幣基金相同深度的機構興趣，因此即使是適度的資金外流也會顯得沉重。

以太坊的機構投資故事仍然模糊。該網絡向股權證明轉型和層二擴展活動的增長是支持長期信心的基本面，但短期內ETF資金流更多受到宏觀經濟猶豫的驅動，而非協議層的催化劑。ETHA的資金外流在微觀上與IBIT的動作相似——暗示貝萊德的投資者基礎在兩個資產上都在進行類似的風險評估。

不確定性籠罩短期資金流

5月13日的數據來得正值脆弱時刻。監管迷霧、現貨市場的流動性不足以及缺乏新催化劑，使比特幣處於沒有明確方向性觸發的狀態。如果ETF資金外流持續一周，市場可能會考驗現貨買家的決心。一個單日的數據不足以形成趨勢，但當最大產品的資金幾乎外流3億美元時，密切關注接下來的幾個交易日是明智的。

尚不清楚的是，這是一次性的投資組合調整，還是更廣泛的清算開始。待審的參議院加密貨幣法案與機構投資者的意願之間的互動，可能在未來幾天成為一個重要因素。目前來看，5月13日的資金流提醒我們，ETF的流動性是雙向的——而在這一天，它主要用於退出。