二月就業報告將顯示招聘放緩，失業率持續穩定

重點摘要

• 預計二月招聘將放緩，經濟學家正觀察勞動市場是否在各行各業和人口群體中擴展。
• 即將發布的報告還將包括家庭調查的年度基準修正，分析師表示這可能會導致過去一年的就業水平向下修正。
• 分析師預期聯邦儲備局將維持利率在目前範圍內。

在上個月的就業報告超出預期之後，分析師預測二月招聘放緩，失業率保持不變。儘管預計二月的就業報告將顯示比一月更為疲軟的就業市場，但經濟學家仍預期整體狀況將比2025年底更好，支持聯邦儲備局在三月會議上維持利率不變的預期。

預測者預計經濟在二月新增70,000個工作崗位，低於一月的130,000個。根據FactSet的共識預估，失業率在一月略微下降後，預計將維持在4.3%。全國保險公司高級經濟學家Ben Ayers預計招聘方面的表現將較為緩慢，僅新增40,000個工作崗位。他表示，這反映了當前的“低招聘、低裁員”經濟。“我不認為這是一次大的倒退，但肯定更符合我們在2025年底看到的情況，而不是一月的數字。”

一月就業報告預測亮點

• 就業報告發布日期和時間：3月6日星期五，美東時間上午8:30
• 根據FactSet的預測，二月非農就業預計增加60,000人，而一月為130,000人。
• 失業率預計將維持在4.3%。

Comerica銀行首席經濟學家Bill Adams表示，他將密切關注用於確定就業水平和失業率的家庭調查的年度基準修正。“我認為最重要的新資訊將是過去一年勞動力增長放緩的程度，”他說。

儘管修正可能顯示2025年的就業市場比之前預期的更差，Adams對今年初的招聘環境仍持樂觀態度。“自年初以來，商業調查的表現有所改善，這表明招聘已經從2025年的疲軟步伐中回升，”他說。

關注各行各業和人口群體的擴展性就業增長

一月意外強勁的招聘數據主要由醫療和社會援助行業推動，促使全國保險的Ayers提醒要對整體報告的強度保持謹慎。他將觀察招聘是否在其他行業中更顯著擴展。

Adams表示，他將追蹤不同人口群體的就業水平是否保持強勁，特別是黑人和青少年——他稱這兩個數據點是“更廣泛勞動市場疲弱的領先指標”。在2025年底，黑人和青少年的失業率上升後，這兩個數字在一月都下降了。“我認為非常重要的是要觀察這種改善是否能在二月持續，”他解釋。

年度家庭調整將顯示去年就業水平較低

Adams表示，他將密切關注今年的家庭調查修正，因為這將是首次反映特朗普政府限制性移民和遣返政策變化的修正。他預計修正後的數據將顯示過去一年的勞動力和就業水平明顯低於早期估計。“由於移民政策收緊，勞動供應增長放緩，勞動需求在過去12個月也表現平平，”他解釋。

新的家庭數據還可以提供Ayers所稱的“收支平衡”招聘率的見解：即每月必須新增的工作崗位數，以維持當前的失業率。Ayers表示，他估計這個數字約為50,000。“隨著我們獲得更多資訊，這個數字會有所變動。這實際上是基準修正的核心問題，”他說。

聯邦儲備局可能維持利率

除非招聘和失業數據出現重大變化，Adams和Ayers都預期中央銀行將維持目前的利率。“家庭就業的修正可能會引起很多關注，但只要失業率保持在較低水平，我認為聯邦儲備局可能會覺得保持利率不變是合理的，”Adams說。

CME的FedWatch工具顯示，超過97%的市場參與者預期聯邦儲備局在下一次會議上將利率維持在3.50%-3.75%的範圍內，而其餘則預測會有一個季度點的降息。

儘管一月的通脹報告較為疲軟，但批發價格遠高於預期，Ayers表示這支持了他的觀點。“我認為這種組合可能仍然讓大多數聯邦官員暫時保持觀望，”他說。