#Gate广场五月交易分享 #美国4月PPI同比暴涨6% 要考慮加息了？美國通脹指標連續爆表，4月PPI創四年新高

受霍爾木兹海峽能源衝擊持續向通脹鏈條傳導影響，美國上月生產者物價漲幅創下2022年以來新高，令市場對美聯儲利率政策前景再度產生新的擔憂。此前一天公布的4月消費者物價數據顯示，通脹已升至三年高位。而最新飆升的批發物價數據預示，未來數月通脹還將繼續上行。能源衝擊擴散
美國政府週三公布數據顯示，4月生產者物價指數（PPI）環比大漲1.4%，創下四年多以來最大單月漲幅。這已是PPI連續第六個月大幅走高，且遠超華爾街0.5%的預期值。
過去一年，美國批發物價同比上漲6.0%，較年初增速翻倍，刷新2022年末以來最高水平。剔除食品和能源後的核心PPI同比從3月上修後的4%加速升至5.2%，高於4.3%的預期，同樣創下2022年12月以來最高同比增速。
如市場預期，油價走高是推升通脹的主因，但並非唯一誘因。上游原材料端通脹更為驚人：4月未加工能源原料大漲9.2%，同比漲幅高達48.9%。機械、商用設備、運輸、化工及其他商品與服務價格同步上漲，凸顯能源成本上行已產生全面外溢傳導效應。反映批發商和零售商價差利潤的最終需求貿易服務利潤率4月跳升2.7%，運輸倉儲服務單月大漲5.0%，創下多年最大漲幅；貨運卡車運價走高，能源成本大幅向物流環節傳導。“4月最終需求物價漲幅中，近60%源於最終需求服務價格上漲1.2%。”美國勞工部稱。批發物價是通脹的先行指標，其走勢往往預示後續消費者物價的變化方向。週二發布的數據顯示，美國4月消費者價格指數CPI升至3.8%，為2023年以來新高。蒙特利爾銀行資本市場在給第一財經記者發送的報告中寫道：“4月PPI報告顯示通脹壓力持續升溫。5月CPI或再度走高，美伊衝突推高能源價格並蔓延至其他領域，通脹壓力將進一步擴散。”Global X ETF投資策略主管斯科特·赫爾夫斯坦表示：“生產者成本飆升很大程度綁定能源價格，並已全面傳導至商品和服務數據。這輪通脹沖擊大概率是暫時性的，霍爾木兹海峽航運最終會恢復正常。
真正的問題在於，實體經濟 ——包括消費者與企業，還能承受多大壓力。”

政策前景
PPI數據出爐後，對美聯儲政策預期最敏感的2年期美債收益率從3.98%升至4.02%。美聯儲利率期貨定價顯示，市場押注今年12月前加息的概率接近40%。波士頓聯儲主席柯林斯蘇珊·柯林斯週三表示，她設想利率將在較長時期內保持穩定，但也可能出現需要進行一定程度政策緊縮的情景，以確保通脹率回歸央行2%的目標。“此次沖擊已使實體經濟活動面臨的風險略微進一步偏向下行，而通脹風險則進一步偏向上行。”

與此同時，關稅帶來的物價傳導效應雖在逐步消退，但尚未完全在商品物價中消化完畢。對即將上任的沃什而言，眼下的時間點極為不利。距離他首次以美聯儲主席身份主持聯邦公開市場委員會（FOMC）會議僅剩一個月，整體通脹卻再度逆勢加速上行。克利夫蘭聯儲5月初步即時預測顯示，整體CPI同比或將進一步攀升至3.89%。第一財經記者彙總發現，華爾街普遍認為，消費者面臨的物價壓力短期內難以緩解。未來數月將進一步顯現能源二次沖擊，通脹率短期內可能突破4%。物價走向接下來將取決於美伊衝突何時結束、霍爾木兹海峽能否恢復通航以及油價回落速度。
“目前戰事尚無明確終點，通脹的主要推手 ——能源、石油、汽油、運輸及食品 ——將在未來數月隨全球供應趨緊、供應鏈壓力上升而進一步上漲，”RSM首席經濟學家約瑟夫·布魯蘇埃拉斯表示。美國銀行經濟學家斯蒂芬·朱諾在客戶研報中將4月定義為通脹轉折點。Annex財富管理首席經濟學家布萊恩·雅各布森發出警告，“通脹升溫速度遠超預期。目前能源沖擊更多沖擊企業利潤率，尚未完全傳導至居民物價；但若高油價持續更久，通脹壓力會進一步向消費端蔓延。”