吴說獲悉，ARK 研究員 Lorenzo Valente 表示，當前二層、三層 SPV 包裝結構引發的混亂，可能正是加密 RWA 領域在代幣化股票上將要面對的問題。他認為，Bullish 收購 Equiniti，以及 Securitize 等機構推動“真實、合規的股票權益”上鏈，是代幣化股票能否走向機構級市場的關鍵。未來市場中仍可能出現大量包裝型產品，包括股權 SPV、債權票據及其他衍生結構，若底層權益、轉讓限制和投資者權利不清晰，代幣化股票可能淪為多層包裝的投機資產。