Delphi Digital 發布報告《How Far Can Saylor Stretch It》稱，STRC 已成為 Strategy 比特幣累積模式的核心工具。報告指出，Strategy 早期增持 BTC 依賴 MSTR 相對其 BTC 持倉價值的高溢價，使普通股增發具備增厚每股 BTC 的效果；但在當前約 1.24 倍 EV 口徑 mNAV 下，普通股增發已接近盈虧平衡線，推動每股 BTC 增長的效率減弱。可轉債曾因低票息和 MSTR 波動性具備吸引力，但也留下 82 億美元本金及自 2027 年 9 月起逐步顯現的償付壓力。Delphi 認為，STRC 透過向收益型投資者提供 11.5% 年化、按月支付的股息，為 Strategy 提供繼續買入 BTC 的資金來源，同時避免新增可轉債到期壓力；但其代價是持續增加股息義務。若 BTC 上漲且 MSTR 溢價維持，該結構仍可承受成本；若 BTC 橫盤，優先股義務將持續累積，而普通股發行效率下降。