一直密切關注加密貨幣市場，並且清楚看到一個明顯的模式正在形成，解釋為何加密貨幣目前正在崩盤。這不僅僅是一個壞的頭條新聞導致的下跌——實際上是強制平倉和更廣泛的去槓桿化在過去幾週內持續發生的結果。剛剛注意到永續合約的未平倉合約在一天內下降了4.4%，抹去了大約260億美元的曝險。在過去一個月中，總衍生品未平倉合約下降了約34%，這表明槓桿正被系統性地清理。

有趣的是，這如何在市場中產生連鎖反應。當比特幣下跌時，會觸發槓桿多頭頭寸的平倉，然後轉變為賣出訂單，進一步推低價格並引發更多的平倉。你可以看到這種情況在山寨幣中擴散，交易者在各處降低風險。再加上宏觀經濟的逆風——收緊的貨幣政策擔憂、傳統市場的避險情緒——這就形成了加密市場承受壓力的完美風暴。持有大量未實現損失的大戶也不利於市場情緒。

大家關注的關鍵點是比特幣是否能守住75,000美元的支撐位。如果它決定性地跌破這個水平，我們可能會看到70,000美元成為下一個重要的測試點。在平倉速度放慢、去槓桿循環完成之前，波動性可能會保持在較高水平。這就是加密貨幣崩盤的原因——這不是恐慌，而是市場在經歷數週壓力後的系統性槓桿清算。