近期，在AI算力需求爆发的催化下，海外存储巨头股價狂飆並迅速映射至A股市場，帶動核心存儲標的強勢創出歷史新高。
這一波瀚壯闊的跨洋共振行情，直接造就了年內首隻“翻倍基”，多隻重倉存儲板塊的科技主題基金及QDII基金淨值與規模雙雙迎來顯著躍升。
面對短期暴漲引發的市場“畏高”分歧，多名基金經理明確表示，本輪行情絕非傳統的周期反彈，而是AI重構存儲價值的實質性蛻變。當前，存儲晶片板塊的投資邏輯已從前期的“價格博弈”全面向“基本面兌現”演繹，在龐大且持續的AI增量需求面前，存儲核心資產的成長確定性正成為專業投資者的最大底氣。
“存儲風暴”再度造就“翻倍基”
二季度的資本市場，一股強勁的“存儲風暴”正席捲全球。近期，以閃迪、西部數據等為代表的海外存儲巨頭股價持續狂飆，其中閃迪更是創下了上市一年多漲超40倍的紀錄。大洋彼岸波瀾壯闊的科技行情也迅速在A股市場上掀起聯動效應，近期，以江波龍、德明利、兆易創新(603986)為代表的存儲晶片核心標的在歷史新高的勢頭中一騎絕塵。
基金方面，經歷了三月份的短暫重整，截至一季度末，多隻科技主題基金對存儲龍頭進行了頂格重倉，在隨後的交易日裡淨值亦突飛猛進。
截至5月8日，廣發遠見智選的年內回報達到112.28%，成為年內首隻翻倍基金。截至一季度末，該基金重倉股中，既有長飛光纖(601869)、 中天科技(600522)等光通信個股，佰維存儲、德明利等存儲板塊個股也為淨值貢獻良多。資金的湧入還助推了基金規模的迅速膨脹，截至去年末該基金規模僅有2.57億元，而最新規模已達到119.86億元，三個多月時間內增長117.29億元。
此外，同時重倉德明利、江波龍、佰維存儲、兆易創新等基金如永贏先鋒半導體智選和東方阿爾法科技智選等，年內無論是淨值還是規模均有明顯躍升。
不僅如此，多隻QDII基金也“嚐到甜頭”。截至一季度末，廣發全球精選人民幣持有12.12萬股閃迪，浦銀安盛全球智能科技持有8.34萬股西部數據，建信新興市場優選重倉股中包括了SK海力士、閃迪和西部數據等，該基金在5月6日單日淨值甚至上漲12.43%。
基本面催生超級周期
多名基金經理指出，賦予存儲晶片“超級周期”屬性的，是洶湧而至的AI浪潮。德邦基金基金經理雷濤表示，本輪行情是AI重構存儲供需格局的必然結果——起點是AI算力晶片對HBM（高帶寬內存）等用量的爆發式增長，存儲原廠把戰略重心投入到數據中心等業務線，全球三大存儲原廠主動壓縮通用產能、轉向AI需求。同時，存儲原廠基於歷史上幾輪大擴產周期後供過於求，導致價格下行的經驗教訓，在本輪超級周期的擴產上保持了相對謹慎態度。
方正富邦基金基金經理吳昊指出，當前存儲晶片行情爆發，根本驅動力在於AI“軍備競賽”的環境下，AI訓練/推理對HBM和大容量DRAM的需求呈指數級增長，疊加供給端高度集中（SK海力士+三星佔HBM 90%以上份額）。他指出，本輪不是傳統周期復甦，而是AI重構存儲價值——從“配角”變為“算力瓶頸”。
然而，“炒作”還是“基本面驗證”，成為上漲行情中爭論不休的話題。有分析認為，相較於部分仍停留在概念階段的泛AI題材，存儲晶片賽道展現出的是實打實的“量價齊升”與“利潤表修復”。
嘉實基金基金經理田光遠表示，當前存儲晶片投資邏輯已從“價格預期”全面切換至“企業基本面實質性業績兌現”。
田光遠指出，2026年一季度A股存儲概念股方向普遍利潤增速超100%，龍頭高關聯度模組廠甚至出現淨利潤暴增數十倍甚至上百倍，完全證明了產業邏輯已從預期導入到了實質性業績釋放階段。在確認投資節奏時，面臨如此高利潤變動的行業，企業利潤是否能持續超預期比單純看靜態估值更重要。
美股狂飆重塑A股估值邏輯
此前，不少機構投資者對AI乃至存儲板塊迅猛的漲幅抱有審慎的態度，而多名基金經理指出，海外個股的狂飆對A股投資有一定借鑒和參考意義。
“海外龍頭持續走牛，是價格、利潤率、資本支出、長期協議價格和技術領先五重因素共同作用的結果。市場已經不是只看季度價格，而是在看高盈利是否可以持續到2027年甚至更久。映射到A股投資上，不能再只把存儲當純周期交易，而要圍繞利潤兌現順序、成長估值切換和擴產資本支出外溢三條線去看待。”永贏基金基金經理蔡路平介紹稱。
在吳昊看来，海外科技核心資產的持續強勢為A股投資提供了如下前瞻性啟示：一是對產業鏈周期判斷應關注需求持續性與產能結構變化；二是A股映射方向應優先結合“高端上游定價權+擴產彈性”，即聚焦HBM/DDR5材料與設備、企業級SSD主控晶片等核心環節；三是周期向上階段，存儲龍頭擴產、國產替代窗口有望提前開啟，需動態跟蹤訂單和價格傳導節奏，及時調整估值與配置，防範板塊內部分高估值個股回調風險。
雷濤認為，從估值角度，海外上市的原廠股價上漲更多受益於EPS的持續上修，當前前瞻PE仍普遍處於個位數水平，由於近期長期協議的逐步落定，市場開始重新思考存儲行業的估值框架。A股配套海外原廠的存儲模組公司同樣通過優異的一季報驗證了業績爆發力，而我國在存儲領域的國產替代，未來走向全球市場與三大原廠展開競爭也是產業大勢所趨。
“本次超級周期為國內企業提供了加速追趕的難得窗口期，隨著國內優秀企業技術與產能持續突破，中期維度持續擴產確定性高，擴產配套的半導體設備和材料中，仍有部分環節國產替代率低，其中依然孕育了大量投資機會。”雷濤指出。
“畏高”聲中基金經理堅定持有
隨著相關標的短期內積累了巨大漲幅，市場情緒不可避免地出現了“恐高”的聲音。已有公募基金銷售人員近期對記者透露：“近期公司科技主題產品賣得很好，但我們也擔心‘好發不好做’的問題。當前科技板塊估值已達歷史高位，部分熱門賽道市盈率分位數逼近甚至超過歷史99%，意味著此時發行，資金可能在情緒高點集中湧入形成高位建倉的風險。”
然而，作為重倉美股或A股的專業投資人，部分基金經理目前依舊堅定看好存儲板塊。
“不可否認，經過前期的快速上漲，當前市場確實已經對存儲產品單價的上漲預期進行了較為充分的定價，單靠價格飆升帶來的邊際刺激正在逐步減弱。然而，市場目前最大的認知盲區在於，嚴重低估了AI驅動下存儲‘量’的爆發力與持久性。與過往依賴智能手機或個人電腦等傳統消費電子的線性增長不同，本輪AI存儲需求是緊緊跟隨大模型Tokens規模呈指數級裂變的。”田光遠指出。
產業數據顯示，Tokens規模每三個月即可實現翻倍，田光遠認為，這種由底層算力直接轉化為海量數據(603138)吞吐的增量空間是深不見底的，且目前沒有任何跡象表明這一增速會被證伪。疊加供給端長達兩年以上的擴產滯後期，以及HBM對傳統產能的持續吞噬，全球存儲市場的供需緊缺格局在2028年前根本無法得到實質性緩解。因此，所謂的“透支”僅僅停留在表層的價格博弈層面，產業中長期在“量”上的成長預期遠未被市場完全認知與定價。
“企業估值能否獲得基本面支撐，核心看三點：利潤是否為可持續經營利潤、盈利上修能否跑贏股價漲幅、盈利增速邊際是否轉弱。”蔡路平也認為，整體來看，存儲板塊當前的定價是相對合理的。2026年Q1/Q2存儲價格漲幅持續超預期，供給端新增有效產能仍受限，AI需求和長協機制強化了盈利能見度，行業交易邏輯已從“漲價預期”進入“盈利兌現+持續性驗證”階段。
（編輯：李悅 ）
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“存儲風暴”席捲全球！“恐高”還是持有？基金經理發聲
近期，在AI算力需求爆发的催化下，海外存储巨头股價狂飆並迅速映射至A股市場，帶動核心存儲標的強勢創出歷史新高。
這一波瀚壯闊的跨洋共振行情，直接造就了年內首隻“翻倍基”，多隻重倉存儲板塊的科技主題基金及QDII基金淨值與規模雙雙迎來顯著躍升。
面對短期暴漲引發的市場“畏高”分歧，多名基金經理明確表示，本輪行情絕非傳統的周期反彈，而是AI重構存儲價值的實質性蛻變。當前，存儲晶片板塊的投資邏輯已從前期的“價格博弈”全面向“基本面兌現”演繹，在龐大且持續的AI增量需求面前，存儲核心資產的成長確定性正成為專業投資者的最大底氣。
“存儲風暴”再度造就“翻倍基”
二季度的資本市場，一股強勁的“存儲風暴”正席捲全球。近期，以閃迪、西部數據等為代表的海外存儲巨頭股價持續狂飆，其中閃迪更是創下了上市一年多漲超40倍的紀錄。大洋彼岸波瀾壯闊的科技行情也迅速在A股市場上掀起聯動效應，近期，以江波龍、德明利、兆易創新(603986)為代表的存儲晶片核心標的在歷史新高的勢頭中一騎絕塵。
基金方面，經歷了三月份的短暫重整，截至一季度末，多隻科技主題基金對存儲龍頭進行了頂格重倉，在隨後的交易日裡淨值亦突飛猛進。
截至5月8日，廣發遠見智選的年內回報達到112.28%，成為年內首隻翻倍基金。截至一季度末，該基金重倉股中，既有長飛光纖(601869)、 中天科技(600522)等光通信個股，佰維存儲、德明利等存儲板塊個股也為淨值貢獻良多。資金的湧入還助推了基金規模的迅速膨脹，截至去年末該基金規模僅有2.57億元，而最新規模已達到119.86億元，三個多月時間內增長117.29億元。
此外，同時重倉德明利、江波龍、佰維存儲、兆易創新等基金如永贏先鋒半導體智選和東方阿爾法科技智選等，年內無論是淨值還是規模均有明顯躍升。
不僅如此，多隻QDII基金也“嚐到甜頭”。截至一季度末，廣發全球精選人民幣持有12.12萬股閃迪，浦銀安盛全球智能科技持有8.34萬股西部數據，建信新興市場優選重倉股中包括了SK海力士、閃迪和西部數據等，該基金在5月6日單日淨值甚至上漲12.43%。
基本面催生超級周期
多名基金經理指出，賦予存儲晶片“超級周期”屬性的，是洶湧而至的AI浪潮。德邦基金基金經理雷濤表示，本輪行情是AI重構存儲供需格局的必然結果——起點是AI算力晶片對HBM（高帶寬內存）等用量的爆發式增長，存儲原廠把戰略重心投入到數據中心等業務線，全球三大存儲原廠主動壓縮通用產能、轉向AI需求。同時，存儲原廠基於歷史上幾輪大擴產周期後供過於求，導致價格下行的經驗教訓，在本輪超級周期的擴產上保持了相對謹慎態度。
方正富邦基金基金經理吳昊指出，當前存儲晶片行情爆發，根本驅動力在於AI“軍備競賽”的環境下，AI訓練/推理對HBM和大容量DRAM的需求呈指數級增長，疊加供給端高度集中（SK海力士+三星佔HBM 90%以上份額）。他指出，本輪不是傳統周期復甦，而是AI重構存儲價值——從“配角”變為“算力瓶頸”。
然而，“炒作”還是“基本面驗證”，成為上漲行情中爭論不休的話題。有分析認為，相較於部分仍停留在概念階段的泛AI題材，存儲晶片賽道展現出的是實打實的“量價齊升”與“利潤表修復”。
嘉實基金基金經理田光遠表示，當前存儲晶片投資邏輯已從“價格預期”全面切換至“企業基本面實質性業績兌現”。
田光遠指出，2026年一季度A股存儲概念股方向普遍利潤增速超100%，龍頭高關聯度模組廠甚至出現淨利潤暴增數十倍甚至上百倍，完全證明了產業邏輯已從預期導入到了實質性業績釋放階段。在確認投資節奏時，面臨如此高利潤變動的行業，企業利潤是否能持續超預期比單純看靜態估值更重要。
美股狂飆重塑A股估值邏輯
此前，不少機構投資者對AI乃至存儲板塊迅猛的漲幅抱有審慎的態度，而多名基金經理指出，海外個股的狂飆對A股投資有一定借鑒和參考意義。
“海外龍頭持續走牛，是價格、利潤率、資本支出、長期協議價格和技術領先五重因素共同作用的結果。市場已經不是只看季度價格，而是在看高盈利是否可以持續到2027年甚至更久。映射到A股投資上，不能再只把存儲當純周期交易，而要圍繞利潤兌現順序、成長估值切換和擴產資本支出外溢三條線去看待。”永贏基金基金經理蔡路平介紹稱。
在吳昊看来，海外科技核心資產的持續強勢為A股投資提供了如下前瞻性啟示：一是對產業鏈周期判斷應關注需求持續性與產能結構變化；二是A股映射方向應優先結合“高端上游定價權+擴產彈性”，即聚焦HBM/DDR5材料與設備、企業級SSD主控晶片等核心環節；三是周期向上階段，存儲龍頭擴產、國產替代窗口有望提前開啟，需動態跟蹤訂單和價格傳導節奏，及時調整估值與配置，防範板塊內部分高估值個股回調風險。
雷濤認為，從估值角度，海外上市的原廠股價上漲更多受益於EPS的持續上修，當前前瞻PE仍普遍處於個位數水平，由於近期長期協議的逐步落定，市場開始重新思考存儲行業的估值框架。A股配套海外原廠的存儲模組公司同樣通過優異的一季報驗證了業績爆發力，而我國在存儲領域的國產替代，未來走向全球市場與三大原廠展開競爭也是產業大勢所趨。
“本次超級周期為國內企業提供了加速追趕的難得窗口期，隨著國內優秀企業技術與產能持續突破，中期維度持續擴產確定性高，擴產配套的半導體設備和材料中，仍有部分環節國產替代率低，其中依然孕育了大量投資機會。”雷濤指出。
“畏高”聲中基金經理堅定持有
隨著相關標的短期內積累了巨大漲幅，市場情緒不可避免地出現了“恐高”的聲音。已有公募基金銷售人員近期對記者透露：“近期公司科技主題產品賣得很好，但我們也擔心‘好發不好做’的問題。當前科技板塊估值已達歷史高位，部分熱門賽道市盈率分位數逼近甚至超過歷史99%，意味著此時發行，資金可能在情緒高點集中湧入形成高位建倉的風險。”
然而，作為重倉美股或A股的專業投資人，部分基金經理目前依舊堅定看好存儲板塊。
“不可否認，經過前期的快速上漲，當前市場確實已經對存儲產品單價的上漲預期進行了較為充分的定價，單靠價格飆升帶來的邊際刺激正在逐步減弱。然而，市場目前最大的認知盲區在於，嚴重低估了AI驅動下存儲‘量’的爆發力與持久性。與過往依賴智能手機或個人電腦等傳統消費電子的線性增長不同，本輪AI存儲需求是緊緊跟隨大模型Tokens規模呈指數級裂變的。”田光遠指出。
產業數據顯示，Tokens規模每三個月即可實現翻倍，田光遠認為，這種由底層算力直接轉化為海量數據(603138)吞吐的增量空間是深不見底的，且目前沒有任何跡象表明這一增速會被證伪。疊加供給端長達兩年以上的擴產滯後期，以及HBM對傳統產能的持續吞噬，全球存儲市場的供需緊缺格局在2028年前根本無法得到實質性緩解。因此，所謂的“透支”僅僅停留在表層的價格博弈層面，產業中長期在“量”上的成長預期遠未被市場完全認知與定價。
“企業估值能否獲得基本面支撐，核心看三點：利潤是否為可持續經營利潤、盈利上修能否跑贏股價漲幅、盈利增速邊際是否轉弱。”蔡路平也認為，整體來看，存儲板塊當前的定價是相對合理的。2026年Q1/Q2存儲價格漲幅持續超預期，供給端新增有效產能仍受限，AI需求和長協機制強化了盈利能見度，行業交易邏輯已從“漲價預期”進入“盈利兌現+持續性驗證”階段。
（編輯：李悅 ）