聯邦農業抵押公司（AGM）2025年第四季財報電話會議亮點：創紀錄的業務...

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星期五，2026年2月20日 下午2:03 GMT+9 3分鐘閱讀

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本文首次刊載於GuruFocus。

發布日期：2026年2月19日

完整財報電話會議記錄請參考全文。

正面點

聯邦農業抵押公司（紐約證券交易所：AGM）在2025年實現創紀錄的38億美元淨新業務量，導致總未償業務量達到334億美元。

農業金融未償業務量去年增長了10億美元，農場和牧場部門的增長尤為顯著。

基礎設施金融業務線的未償業務量在2025年底增至118億美元，比去年同期增加超過28億美元。

淨有效利差達到歷史季度新高的1.014億美元，比去年同期增長16%。

AGM的資本狀況強勁，核心資本在2025年增加了2.04億美元，達到17億美元，超過法定要求的6.78億美元或66%。

負面點

第四季度的核心收益為4000萬美元，比去年同期下降360萬美元，受到少數貸款的信貸準備金影響。

2025年公司計提的信貸損失準備金為3290萬美元，主要來自企業農業金融和寬帶基礎設施部門。

營運費用較去年同期增加14%，主要由交易相關法律費用、技術投資和招聘相關支出推動。

2025年的呆帳核銷總額為2090萬美元，主要與面臨業務逆風的借款人有關。

2025年12月31日，一級資本比率降至13.3%，而去年同期為14.2%，反映出貸款購買量的強勁增長。

問答亮點

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Q：你能提供關於信貸問題的見解，以及2025年的年度準備金水平是否是未來預期的良好指標？ A：未識別_1：這筆3200萬美元的準備金包括由於資產組合增長而自動提取的1300萬美元。我們預計2026年此數字不會有重大變化，因目前沒有跡象顯示會增加。

Q：你對2026年的利差水平有何預期？ A：未識別_2：利差水平取決於交易量組合。2025年，新興部門的高收益增長影響了利差。我們預計2026年所有部門都將實現強勁增長，這將影響淨有效利差百分比。我們的重點仍在於增加總淨有效美元額。

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Q：你能詳細說明與寬帶和企業農業金融相關的信貸撥備嗎？ A：未識別_2：這些問題是借款人特定的，並非系統性問題。一些貸款受到COVID後市場動態的影響，導致運營挑戰。儘管如此，整體資產組合的質量仍然很高。

Q：1月1日的貸款支付週期進行得如何？政府穩定支付會有何影響？ A：未識別_2：1月1日的提前償付週期與去年相符，且增長超過提前償付。政府支付，包括來自HR1的130億美元和災難援助的240億美元，將支持2026年的農場收入。

Q：2026年的費用增長前景如何？ A：未識別_3：預計由於業務量增加和策略性投資，特別是在技術方面，費用將有所增加。我們的目標是維持30%的效率比率，平衡投資與運營效率。

完整財報電話會議記錄請參考全文。

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