策略的邁克爾·塞勒暗示將出售0.2%的比特幣，同時計劃購買多達5到10倍

邁克爾·賽勒（Michael Saylor），曾將一家中階軟體公司轉變為全球最積極的企業比特幣持有者的執行董事長，現在開始談論出售部分比特幣。不是很多，大約每月0.2%。但對於一個將自己的品牌建立在永恆持有比特幣的“鑽石手”上的人來說，即使是這樣的百分比也感覺像是新聞。

事情是這樣的。賽勒並沒有變得軟弱。在Strategy的2026年第一季財報電話會議中，他提出了一個計劃，打算在同一期間內出售公司大量比特幣儲備的一小部分，同時回購5到10倍的比特幣。他認為，淨效果是Strategy仍然是一個不懈的比特幣積累者。出售只是籌資機制，而不是哲學上的退讓。

背後的數學

Strategy持有超過81.8萬枚比特幣，成為全球第三大已知持有者。按照目前的價格，這一持倉價值遠超800億美元。每月出售0.2%的比特幣並不算是大甩賣。

出售的原因來自一個相當普通的公司義務：股息。Strategy需要資金支付其STRC優先股的股息，而不是在公開市場出售MSTR股份或增加債務，公司考慮用其比特幣持有量中的一小部分來支付這些成本。

賽勒將這一策略描述為一種獲取稅收抵免並避免稀釋MSTR股東的方法。用英文來說：不是印新股（這會稀釋所有人的持股），也不是借錢（這會增加風險），而是利用其資產負債表上升值最多的資產。

“即使我們賣出一枚比特幣，我們也會買入10到20枚比特幣。”

這是賽勒對任何擔心公司核心論點已經改變的人的訊息。每當Strategy的庫存比特幣用來支付STRC股息時，公司都計劃通過各種資本籌集計劃獲得更大規模的比特幣。

賽勒進一步表示，Strategy預計將“每月每季度都成為比特幣的淨買家，永遠如此”。

這對投資者意味著什麼

對MSTR股東來說，關鍵指標是每股比特幣數量。如果公司每月出售0.2%的比特幣，但同時獲得1-2%的比特幣增持，數學就成立了。每股比特幣數量上升，股東將從比特幣持倉相對於股本的增長的複利效應中受益。

風險在於執行。Strategy能否買入比出售多5到10倍的比特幣，完全取決於其資本籌集機制能否持續運作。這意味著有利的股市、願意購買債券的投資者，以及使新購買具有增值而非稀釋作用的比特幣價格。

對於更廣泛的比特幣市場來說，Strategy的81.8萬枚比特幣持倉代表了一個集中風險，雙向影響。當他們在買入時，提供了穩定的需求。每月0.2%的銷售規模足夠小，不會引起波動，但它們確立了Strategy的比特幣不再完全退出市場的事實。

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