股市的疲軟開始讓投資者感到擔憂。週一，標普500指數創下歷史新高，攀升至7,400點以上，隨著人工智慧持續推動更廣泛的指數遠高於三月的低點；自3月30日跌至6,316.91點以來，股市已上漲超過17%。尤其是記憶體股，漲勢猛烈，微米科技的股價在同期內翻倍，約上漲140%。然而，深入觀察市場動向，技術分析師對科技之外缺乏參與感到擔憂。例如，根據BTIG的資料，週五是過去30年來，標普500指數首次收盤超過其50日移動平均線7%以上，且其成分股中甚至不到55%高於50日均線。50日移動平均線反映短期股價趨勢。通常，當指數高於其50日均線7%以上時，標普500中高於50日均線的公司比例約為86%，BTIG表示。週五，標普500指數以7.7%的漲幅收盤，但只有52%的成分股超過同一標準。
更多的低點而非高點 更令人擔憂的是，BTIG發現，自1990年以來，週五是第三次在出現更多新低點而非新高點的情況下，標普500創出新高。前兩次都發生在1999年12月，距離隨後三個月的2000年3月網路泡沫破裂高點僅差幾個月。BTIG的首席市場技術分析師Jonathan Krinsky週日表示：「即使科技/人工智慧的價格走勢是合理的，也存在一個差別：當大多數股票都在上漲，科技領先；而半導體股則在非科技股大多橫盤或下跌時，半導體股出現幾何級數的上漲。」他補充說：「也許市場只是需要時間來實現期待已久的擴散，但如果我們持續看到52週新低擴大，更可能的是科技股‘追趕’而非平均股票‘追趕’。」
Krinsky並非唯一注意到市場削弱的人。NextGen News的Capital Context編輯Jason Goepfert在社交媒體上表示，只有第四次在標普500創下新高時，成員中有5%跌至52週新低。其他情況也同樣令人不安：1929年7月，緊接著1929年股市崩盤；1973年1月，前一個22個月的熊市；1999年12月，緊接著網路泡沫破裂。
人工智慧與其他因素 股市疲軟令人擔憂，因為它反映出潛在的弱點——當只有少數高飛的股票支撐市場時，若這些領頭羊失敗，風險將大增。目前的股市由科技股支撐。那“宏偉的七巨頭”股票佔據了標普500市值的三分之一以上。這七家公司自3月低點以來，總共上漲超過25%，以Roundhill Magnificent Seven ETF衡量。部分股票出現幾何級數的上漲，尤其是記憶體晶片製造商，隨著高帶寬記憶體需求超過供應，股價飆升。被視為人工智慧代理的韓國股市（由SK海力士和三星幾乎佔據iShares MSCI South Korea ETF（EWY）近50%的比重）自3月低點以來，也上漲超過60%。剛推出一個多月的Roundhill Memory ETF（DRAM）也已經翻倍，根據FactSet數據，該基金已管理資產達到60億美元。
但除了與人工智慧相關的股票外，其他幾乎所有表現不佳，反映出經濟的疲弱。Krinsky表示，11個行業中有五個行業在等權重基礎上低於200日移動平均線，包括金融業。技術分析師指出，主街消費者顯示出新的困難跡象，等權重消費者可選指數（consumer discretionary）相較於標普500的等權重指數創下新低。餐飲和房地產建設股也在走弱。
當然，如果最大型的公司能繼續應對當前宏觀經濟環境中的挑戰並擴展業務，股市仍可能繼續攀升，創出新高。「最後，我們認為投資者對油價上升對市場某些板塊的影響過於自滿，但我們並不一定認為這對整體標普500是不利的，」Trivariate Research的CEO兼前摩根士丹利美國股票策略師Adam Parker表示。「我們的看法是，雖然中位數股票可能會因利潤率收縮而導致市盈率收縮，但大多數最大公司不會受到影響。」換句話說，得益於科技的集中，標普500今年可能再次超越個別股票，但整體疲弱仍需密切關注。
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自海灣戰爭以來，股市只發生過這三次。這不是個好兆頭
股市的疲軟開始讓投資者感到擔憂。週一，標普500指數創下歷史新高，攀升至7,400點以上，隨著人工智慧持續推動更廣泛的指數遠高於三月的低點；自3月30日跌至6,316.91點以來，股市已上漲超過17%。尤其是記憶體股，漲勢猛烈，微米科技的股價在同期內翻倍，約上漲140%。然而，深入觀察市場動向，技術分析師對科技之外缺乏參與感到擔憂。例如，根據BTIG的資料，週五是過去30年來，標普500指數首次收盤超過其50日移動平均線7%以上，且其成分股中甚至不到55%高於50日均線。50日移動平均線反映短期股價趨勢。通常，當指數高於其50日均線7%以上時，標普500中高於50日均線的公司比例約為86%，BTIG表示。週五，標普500指數以7.7%的漲幅收盤，但只有52%的成分股超過同一標準。
更多的低點而非高點 更令人擔憂的是，BTIG發現，自1990年以來，週五是第三次在出現更多新低點而非新高點的情況下，標普500創出新高。前兩次都發生在1999年12月，距離隨後三個月的2000年3月網路泡沫破裂高點僅差幾個月。BTIG的首席市場技術分析師Jonathan Krinsky週日表示：「即使科技/人工智慧的價格走勢是合理的，也存在一個差別：當大多數股票都在上漲，科技領先；而半導體股則在非科技股大多橫盤或下跌時，半導體股出現幾何級數的上漲。」他補充說：「也許市場只是需要時間來實現期待已久的擴散，但如果我們持續看到52週新低擴大，更可能的是科技股‘追趕’而非平均股票‘追趕’。」
Krinsky並非唯一注意到市場削弱的人。NextGen News的Capital Context編輯Jason Goepfert在社交媒體上表示，只有第四次在標普500創下新高時，成員中有5%跌至52週新低。其他情況也同樣令人不安：1929年7月，緊接著1929年股市崩盤；1973年1月，前一個22個月的熊市；1999年12月，緊接著網路泡沫破裂。
人工智慧與其他因素 股市疲軟令人擔憂，因為它反映出潛在的弱點——當只有少數高飛的股票支撐市場時，若這些領頭羊失敗，風險將大增。目前的股市由科技股支撐。那“宏偉的七巨頭”股票佔據了標普500市值的三分之一以上。這七家公司自3月低點以來，總共上漲超過25%，以Roundhill Magnificent Seven ETF衡量。部分股票出現幾何級數的上漲，尤其是記憶體晶片製造商，隨著高帶寬記憶體需求超過供應，股價飆升。被視為人工智慧代理的韓國股市（由SK海力士和三星幾乎佔據iShares MSCI South Korea ETF（EWY）近50%的比重）自3月低點以來，也上漲超過60%。剛推出一個多月的Roundhill Memory ETF（DRAM）也已經翻倍，根據FactSet數據，該基金已管理資產達到60億美元。
但除了與人工智慧相關的股票外，其他幾乎所有表現不佳，反映出經濟的疲弱。Krinsky表示，11個行業中有五個行業在等權重基礎上低於200日移動平均線，包括金融業。技術分析師指出，主街消費者顯示出新的困難跡象，等權重消費者可選指數（consumer discretionary）相較於標普500的等權重指數創下新低。餐飲和房地產建設股也在走弱。
當然，如果最大型的公司能繼續應對當前宏觀經濟環境中的挑戰並擴展業務，股市仍可能繼續攀升，創出新高。「最後，我們認為投資者對油價上升對市場某些板塊的影響過於自滿，但我們並不一定認為這對整體標普500是不利的，」Trivariate Research的CEO兼前摩根士丹利美國股票策略師Adam Parker表示。「我們的看法是，雖然中位數股票可能會因利潤率收縮而導致市盈率收縮，但大多數最大公司不會受到影響。」換句話說，得益於科技的集中，標普500今年可能再次超越個別股票，但整體疲弱仍需密切關注。