剛剛在Consensus上聽到Arthur Hayes的看法，說實話這是一個讓你重新思考整個監管敘事的觀點。他的核心觀點非常直截了當：比特幣的價格真正推動的不是監管明確性，而是流動性。不是監管。

想想看——我們所見過的每一次重大貨幣擴張都與比特幣的反彈同步。奧巴馬的量化寬鬆政策，特朗普第一任期的直升機撒錢，然後耶倫在拜登時期用大約2.5萬億美元的逆回購資金，將長期債券換成短期債券。當你把這些排在一起，模式就很明顯。

但這裡變得有趣了。儘管特朗普政府字面上簽署了加密貨幣立法並暗示更明確的監管框架，比特幣在過去18個月下跌了約22-25%。如果監管是真正的推動力，難道不應該推動價格上漲嗎？這種脫節很有啟示。

Hayes還提到了一個值得考慮的點，關於特朗普家族過去被銀行拒絕服務和資產凍結的歷史——這讓他們理解了比特幣的真正價值主張。一種存在於國家控制之外的資產。因為如果比特幣只是銀行資產負債表上的另一個項目，它就失去了存在的全部意義。

結論？不要再等待監管明朗來推動市場。要關注貨幣供應量。那才是真正的信號所在。