MetaPlanet 面臨的嚴峻現實。雖然是持有比特幣並建立全球前三地位的日本企業，但正被熊市浪潮所吞沒。

在上週的Bitcoin 2026會議上，Michael Saylor 受到壓倒性的人氣，而MetaPlanet也以華麗的行銷展現存在感。自2024年4月開始比特幣策略以來，即使在市場低迷期也持續逆勢買入，目前持有40,177 BTC。總取得金額約為41億8,000萬美元，平均每BTC取得價約為104,106美元。

公司也設定了雄心勃勃的目標。計劃在2026年底前持有10萬BTC，2027年底前達到21萬BTC（相當於全球供應量的1%）。上週還發行了80億日元的無息普通債券，並宣布將全部資金用於比特幣購買。

但現實卻很殘酷。截至4月29日，MetaPlanet的比特幣準備金約有4億9,000萬美元的未實現損失。此外，股價較去年高點暴跌83.5%。目前市值約為28億美元，甚至低於持有比特幣的價值。MetaPlanet股價的下跌反映出市場對該公司策略的評價。

MetaPlanet正構建三層的收益引擎，旨在通過長期準備金、動態擔保和現金流策略實現可持續成長。實際上，2025年度的營收較去年同期增長738.3%，營業利潤更是激增1,694.5%，數字表現良好。

但新的考驗也在逼近。日本交易所集團提出，持有超過資產總額50%的加密資產企業將被排除在TOPIX等主要指數之外。MetaPlanet原本預計在2026年10月的指數重組中被納入，但若此規則實施，將可能失去被動資金流入的機會。

在股價低迷的情況下，MetaPlanet正試圖擺脫僅僅積累幣的策略，轉向多元化事業。包括投資比特幣金融基礎設施、發行MetaPlanet卡、在Sphere Dome進行大規模廣告展開等。預計2026年的銷售費用和管理費將達到約2900萬美元。

這些品牌投資也引來批評。有部分投資者認為，應將用於廣告的資金轉而用於比特幣購買。確實，僅依賴比特幣的購買，對於企業的價值來說是有限的。真正需要的是，不僅是資產負債表上的數字，更是可持續的收益模型和市場認知度。目前比特幣價格在81,000美元左右波動，未來的價格變動將如何影響MetaPlanet的策略，值得密切關注。