拉斯維加斯的Sphere上掛起了巨大的廣告，並在Bitcoin 2026會議上盛大亮相的MetaPlanet。作為亞洲最大的比特幣財務公司，該公司迅速成長，但目前正面臨著熊市中的意外考驗。

MetaPlanet的現狀十分複雜。一方面，它已成長為全球第三大比特幣持有企業，持有40,177BTC。平均取得成本約為每比特幣104,106美元，僅在2026年第一季度就額外購入了5,075BTC，即使在熊市中也持續逆勢加碼。2025年度的業績也達到89億日元，同比增長738.3%，數字上看來相當順利。

但另一方面，現實卻十分嚴峻。比特幣準備金約有4.9億美元的未實現損失，股價自年初以來下跌超過22%，較去年最高點下跌了83.5%。目前市值約為28億美元，遠低於持有的比特幣資產價值，顯示市場對MetaPlanet的經營策略持懷疑態度。

此外，日本交易所集團正推進一項提案，將持有超過資產總額50%加密資產的企業從TOPIX等主要指數中剔除，可能失去被被動型基金流入的機會。

MetaPlanet值得關注的點在於，它不僅僅是單純增加比特幣持有量，而是在多方面展開布局。包括對比特幣金融基礎設施的子公司投資、MetaPlanet卡的消費回饋、積極的品牌策略等，正著手建立企業基盤。三層收益引擎的構想也令人感興趣：長期準備金中的35,102BTC、作為擔保的融資能力，以及通過期權策略創造現金流，理論上旨在建立一個可持續的成長模型。

然而，投資者之間意見分歧。有些人質疑用於2026年約2,900萬美元的廣告和活動費用的效果，擔心公司在浪費資金來增加比特幣持有量，而非用於真正的價值創造。

從長遠來看，MetaPlanet的真正較量或許才剛開始。僅靠比特幣買入已難以支撐企業價值的上限。需要可持續的盈利模式、成熟的資本運作能力，以及更強的市場認知度。比特幣策略只是起點，真正的挑戰在於如何打造一個以比特幣為核心、具有持續成長能力的企業。在熊市的考驗中，MetaPlanet將如何應對，值得我們密切關注。