剛剛注意到：美國比特幣現貨ETF在短短8天內籌集了近21億美元。這令人印象深刻，但其中隱藏著一些大多數人忽略的有趣之處。

價格從68,000美元上升到77,000美元——約12％——完美跟隨這波ETF買入潮。BlackRocks的IBIT在其中扮演了主要角色。自開始以來，累計資金流入總額已達580億美元，管理資產超過1,000億美元。這是真實的，比特幣現貨ETF展現了真正的需求。

但——這是令人興奮的部分——當新買家通過ETF進場時，短期持有者則在默默出售。比特幣目前接近所有在過去5個月內買入者的平均成本水平，約80,100美元。如果突破這個水平，54%的買家將處於盈利狀態。歷史上，恰恰在這個時候，總是會發生相同的事情：獲利了結，價格回落。

短期持有者的實現利潤已經每小時達到440萬美元——是每個局部高點前的水平的三倍。比特幣現貨ETF的局勢因此變得有趣：機構投資者在買入，散戶在賣出。誰在80,000美元時贏？這是接下來幾天的關鍵問題。目前價格在81,000美元——我們幾乎已經到達那裡了。讓我們觀察這次突破是否能持續，或像本周期中的其他局部高點一樣再次被賣出。