比特幣剛剛重新取得了$81K ，人們都在問為什麼它漲得這麼快。說實話，並沒有新聞標題所說的那麼看漲。主要的推動力是ETF資金流入——我們在過去幾周看到大約27億美元湧入現貨ETF，這是真正的機構需求。但事情是這樣的：來自普通交易者的實際現貨買入？相當疲軟。大部分的漲幅來自槓桿多頭倉位和永續合約，這是一個典型的快速反轉的設定。

我查看了鏈上數據，四月的行情幾乎完全由期貨需求推動，而現貨需求實際上是收縮的。這種背離通常不會有好結果。預測市場對本月$85K 的機率約為56%，但對$90K的機率只有23%——所以即使市場也不相信這是一次突破。這更像是逐步上升，如果資金流入放慢或交易者開始平倉，可能很容易反轉。密切關注ETF資金流動；這才是真正支撐這一切的原因。