險資一季度優化權益配置 泛科技與新能源成核心主線

◎記者 何奎

隨著上千家A股上市公司披露2026年第一季度業績報告，保險資金調倉換股路線圖逐漸清晰。

Wind數據顯示，今年一季度，共有近200家上市公司前十大流通股股東名單中出現險資持股變動。據上海證券報記者統計：截至4月27日收盤，在今年已經披露一季報的上市公司中，被險資加倉的上市公司超過50家，其中科技、電力等板塊的上市公司數量較多；此外，險資新進入110多家上市公司前十大流通股股東名單中。

具體來看，今年一季度，硬體設備和電氣設備行業均有超過10家上市公司前十大流通股股東名單迎來險資新進，包括深南電路、華測導航、東方電纜、科泰電源等公司。

作為市場投資的風向標，險資減持同樣備受市場關注。今年一季度，醫藥醫療行業被險資減持的上市公司數量較多，達到9家。Wind數據顯示，一季度，華大智造、方盛制藥、樂普醫療、三鑫醫療、英科醫療等上市公司被險資減持。

有業內人士認為，今年一季度A股市場波動加大，險資在市場上不斷調倉換股，可以看出不同險資機構對行業、個股的投資有所分歧。但總體來看，在居民存款搬家的背景下，保險業負債端保費收入有望持續增長，險資仍有充足的“子彈”加倉權益資產。

金融監管總局最新數據顯示，今年一季度，人身險公司實現原保險保費收入約1.93萬億元，同比增長約7.89%。

展望2026年全年，大部分險資機構仍認為市場具備結構性投資機會。“在權益市場投資方面，我們的判斷是‘有望震盪上行，但更像結構性牛市，而不是無差別普漲’。”太平養老投資研究部宏觀策略研究員錢力告訴上海證券報記者，今年看行業，不宜簡單追求最熱，而要優先選擇景氣能驗證、政策能延續、估值還能承受的板塊。

就具體的投資機會而言，上海一家大型險資機構的權益投資負責人對記者表示，在年度策略上，公司主要看好“泛科技+先進製造（新能源為主）”兩條主線。在配置策略方面，維持對新能源鏈的超配建議，同時可以對泛科技板塊採取回調後低吸的戰術。

“後續的操作基本是基於交易擁擠度、PEG估值水平去做投資決策，目前算力或有一定的交易擁擠度緩解必要性，而新能源鏈在交易和估值水位上都比較合理。”上述險資機構權益投資負責人說。

在把握市場投資機會的同時，險資機構對國內外環境變化帶來的不確定性影響也尤為關注。在錢力看来，當前權益投資最大的風險不是看不到機會，而是把政策改善誤讀成盈利已經全面改善。不少行業的估值修復已經先行，但盈利修復仍在途中，一旦業績兌現不及預期，市場就容易出現階段性回撤。

外部擾動同樣不能低估。錢力認為，尤其要警惕關稅、油價和交易過熱三類風險。對投資者而言，這意味着要堅持底線思維，少追純題材、少用高槓桿，更重視現金流、分紅能力和業績兌現度。

(編輯：錢曉睿)

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