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哈世链闻
2026-05-09 09:33:00
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美國現貨比特幣ETF已連續六周淨流入，累計約34億美元，創下自2025年夏季以來最長紀錄。表面看是機構資金持續入場，但上週後兩天已轉為淨流出，週五單日流出1.46億美元。
這輪流入的背景是市場對美聯儲降息預期反覆搖擺，非農數據公布前夕，BTC回測8萬美元支撐。ETF資金並非單向買盤，而是與期貨槓桿、期權對沖形成複雜互動。
值得警惕的是，CME比特幣期貨未平倉合約同步攀升，但資金費率卻持續為負，說明對沖盤而非投機盤主導。機構通過ETF買入現貨，同時在期貨市場做空鎖定基差，這種套利結構看似穩健，實則放大了市場脆弱性。
一旦宏觀情緒逆轉或流動性收緊，套利平倉可能引發連鎖拋售。當前ETF流入更多反映華爾街對結構化產品的需求，而非對比特幣本身的信仰。
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值得警惕的是，CME比特幣期貨未平倉合約同步攀升，但資金費率卻持續為負，說明對沖盤而非投機盤主導。機構通過ETF買入現貨，同時在期貨市場做空鎖定基差，這種套利結構看似穩健，實則放大了市場脆弱性。
一旦宏觀情緒逆轉或流動性收緊，套利平倉可能引發連鎖拋售。當前ETF流入更多反映華爾街對結構化產品的需求，而非對比特幣本身的信仰。
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