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Olivia Fishlow 和 Silas Brown
星期五，2026年2月20日 上午3:03 GMT+9 4分鐘閱讀
在本文中：
OWL
-8.49%
OBDC
-1.83%
彭博社
(彭博社) -- 藍鴞資本公司股價在決定限制其一個私募信貸基金的贖回後大幅下跌，這引發了對1.8萬億美元市場潛在風險的新的擔憂。
這家替代資產管理公司的股價在週四下跌約10%，創下兩年半以來的最低點。
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這家總部位於紐約的公司週三表示，Blue Owl Capital Corp II（稱為OBDC II）的投資者將不再能按季度贖回股份。相反，基金將通過定期分配來返還資本，這些分配由貸款償還、資產出售或其他交易資金支持。公司表示，已經通過三個基金出售了約14億美元的直接貸款投資，以向投資者提供承諾的流動性。
此舉凸顯了零售投資者進入快速增長的私募信貸市場所面臨的風險。儘管投資者通常每季度可以贖回部分資金，但如果提款請求超過設定的限制，支付可能會受到限制。
這一消息也重新點燃了行業的擔憂，該行業近月來因市場估值和對高負債公司貸款質量的審查日益增加而受到關注。包括Ares Management Corp.、阿波羅全球管理公司、黑石集團、KKR和TPG等競爭對手的替代資產管理公司股價也下跌。
前太平洋投資管理公司（Pacific Investment Management Co.）首席執行官穆罕默德·埃爾-艾里安質疑，這是否是私募信貸的“煤礦中的金絲雀”。
藍鴞的聯合創始人Craig Packer為出售貸款的決定辯護，稱以99.7%的面值出售是“一個強烈的聲明”。
“對於評價的懷疑。對於估值的懷疑。我們一直說我們對我們投資組合的質量和評價都感到非常好，但僅僅說出來似乎還不夠。所以我們把錢放在嘴裡說話，”Packer在週四早上的電話會議上說。
他補充說，該基金今年年底前可能返還一半的投資者資本，並指出該基金一直在策劃一個戰略性交易來返還資金。“我們將尋找償付、收益以及潛在的額外資產出售，以繼續返還資本，”Packer說。
審查
藍鴞在三個基金中出售了直接貸款投資：Blue Owl Capital Corp II、Blue Owl Capital Corporation 和 Blue Owl Technology Income Corp。買家包括北美的公共養老金基金和保險公司。
文章繼續
近月來，OBDC II受到審查，因為藍鴞提議將其與一個公開交易的工具合併——此前披露的交易可能導致部分投資者損失約20%。贖回請求已經超過了每季度標準的5%上限。
“OBDC II一直在探索創造流動性事件或結束遺留基金，最終將資本返還給股東的選項。我們認為這是基金向前邁出的重要一步，因為它建立了一個高效的資本返還流程，”一份來自Citizens Financial Group的分析師報告指出，該公司表示以面值出售貸款是“雙贏”。
觀看：藍鴞資本將限制其一個以零售為重點的私募信貸基金——Blue Owl Capital Corp II的提款，這逆轉了之前計劃在本季度恢復贖回的安排。Silas Brown報導。來源：彭博社
藍鴞最初打算出售OBDC II的貸款，隨後在機構買家需求下擴展到其他工具，該公司表示。OBDC II出售了約6億美元——約佔其投資組合的34%——並將用所得款項償還高盛集團的信貸設施，並進行一筆約佔基金淨資產價值30%的特別現金分配。
允許投資者定期贖回的基金在大量投資者同時要求取回資金時可能面臨壓力。管理者通常會保留一些較易出售的資產以應對提款。直接出售原始貸款（通常不常交易）則較少見。
贖回
在最近一個季度，藍鴞的兩家非交易型企業發展公司（BDC）的贖回請求都超過了5%。其科技專注的工具OTIC的贖回請求跳升至約淨資產價值的15%，藍鴞表示。
藍鴞最大的公開交易BDC——OBDC，出售了約4億美元的貸款，涉及74家投資組合公司，按面值計算，平均持倉約500萬美元。藍鴞科技收入公司出售了約4億美元的貸款，並用所得款項償還了債務。
公司表示，這些交易改善了資產負債表的彈性，略微增加了多元化，並為資本部署創造了更多空間。
儘管如此，藍鴞股價的下跌也影響了與公司相關並由零售投資者持有的結構性票據。其中一種由花旗子公司發行的證券，根據彭博社彙編的價格，週四的報價低於面值的50%。
（更新：從第二段開始加入股價細節）
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藍鴞股份在贖回停止引發私募信貸擔憂
藍鴞股價下跌，贖回暫停引發私募信貸擔憂
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藍鴞股價下跌，贖回暫停引發私募信貸擔憂
Olivia Fishlow 和 Silas Brown
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彭博社
(彭博社) -- 藍鴞資本公司股價在決定限制其一個私募信貸基金的贖回後大幅下跌，這引發了對1.8萬億美元市場潛在風險的新的擔憂。
這家替代資產管理公司的股價在週四下跌約10%，創下兩年半以來的最低點。
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這家總部位於紐約的公司週三表示，Blue Owl Capital Corp II（稱為OBDC II）的投資者將不再能按季度贖回股份。相反，基金將通過定期分配來返還資本，這些分配由貸款償還、資產出售或其他交易資金支持。公司表示，已經通過三個基金出售了約14億美元的直接貸款投資，以向投資者提供承諾的流動性。
此舉凸顯了零售投資者進入快速增長的私募信貸市場所面臨的風險。儘管投資者通常每季度可以贖回部分資金，但如果提款請求超過設定的限制，支付可能會受到限制。
這一消息也重新點燃了行業的擔憂，該行業近月來因市場估值和對高負債公司貸款質量的審查日益增加而受到關注。包括Ares Management Corp.、阿波羅全球管理公司、黑石集團、KKR和TPG等競爭對手的替代資產管理公司股價也下跌。
前太平洋投資管理公司（Pacific Investment Management Co.）首席執行官穆罕默德·埃爾-艾里安質疑，這是否是私募信貸的“煤礦中的金絲雀”。
藍鴞的聯合創始人Craig Packer為出售貸款的決定辯護，稱以99.7%的面值出售是“一個強烈的聲明”。
“對於評價的懷疑。對於估值的懷疑。我們一直說我們對我們投資組合的質量和評價都感到非常好，但僅僅說出來似乎還不夠。所以我們把錢放在嘴裡說話，”Packer在週四早上的電話會議上說。
他補充說，該基金今年年底前可能返還一半的投資者資本，並指出該基金一直在策劃一個戰略性交易來返還資金。“我們將尋找償付、收益以及潛在的額外資產出售，以繼續返還資本，”Packer說。
審查
藍鴞在三個基金中出售了直接貸款投資：Blue Owl Capital Corp II、Blue Owl Capital Corporation 和 Blue Owl Technology Income Corp。買家包括北美的公共養老金基金和保險公司。
近月來，OBDC II受到審查，因為藍鴞提議將其與一個公開交易的工具合併——此前披露的交易可能導致部分投資者損失約20%。贖回請求已經超過了每季度標準的5%上限。
“OBDC II一直在探索創造流動性事件或結束遺留基金，最終將資本返還給股東的選項。我們認為這是基金向前邁出的重要一步，因為它建立了一個高效的資本返還流程，”一份來自Citizens Financial Group的分析師報告指出，該公司表示以面值出售貸款是“雙贏”。
觀看：藍鴞資本將限制其一個以零售為重點的私募信貸基金——Blue Owl Capital Corp II的提款，這逆轉了之前計劃在本季度恢復贖回的安排。Silas Brown報導。來源：彭博社
藍鴞最初打算出售OBDC II的貸款，隨後在機構買家需求下擴展到其他工具，該公司表示。OBDC II出售了約6億美元——約佔其投資組合的34%——並將用所得款項償還高盛集團的信貸設施，並進行一筆約佔基金淨資產價值30%的特別現金分配。
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贖回
在最近一個季度，藍鴞的兩家非交易型企業發展公司（BDC）的贖回請求都超過了5%。其科技專注的工具OTIC的贖回請求跳升至約淨資產價值的15%，藍鴞表示。
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公司表示，這些交易改善了資產負債表的彈性，略微增加了多元化，並為資本部署創造了更多空間。
儘管如此，藍鴞股價的下跌也影響了與公司相關並由零售投資者持有的結構性票據。其中一種由花旗子公司發行的證券，根據彭博社彙編的價格，週四的報價低於面值的50%。
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