剛剛捕捉到最新的糖市動向，這裡確實有一些混合信號。紐約糖昨日下跌，收盤較三週高點下跌1.23%，而倫敦白糖則微幅上漲0.20%。但真正的故事是中國可能對含糖飲料徵收更高的稅——如果真的實施，這將大幅壓低價格，因為中國是巨大的需求推動者。

在供應方面，巴西中南部的產量受到影響，1月產量較去年同期下降36%，這通常會支撐價格。但本季的累計數字仍然上升0.9%。與此同時，基金在紐約糖期貨上的空頭持倉極度增加——截至2月中旬，我們看到創紀錄的265,324個淨空頭倉位。這是自2006年以來的最高水平，如果市場情緒轉變，可能會出現空頭回補的反彈。

但真正壓低市場的原因是：幾乎所有分析師都預測全球糖過剩。USDA預測產量將達到創紀錄的1.893億噸，而消費僅增至1.779億噸。印度正增加出口，已批准額外50萬噸的銷售，泰國本季也將產量提高5%。甚至Czarnikow也將其過剩預估提高到870萬噸。

空頭壓力是真實存在的——印度是第二大生產國，並且正向市場大量供應更多糖。泰國作為第三大生產國，也在增加產量。這些供應增加無疑削弱了任何復甦的企圖。一些分析師如Safras & Mercado預計巴西明年產量實際上會下降，但這不足以抵消來自印度和泰國的供應增長。市場基本上已經預期這個過剩狀況會持續一段時間。