剛剛注意到華爾街在重新調整2024年股票選擇方面的一些有趣現象。

儘管年初大盤開始動盪，一些主要的經紀公司——派珀·桑德勒、美国银行、D.A. Davidson、沃爾夫、富國銀行——都在同一天將亞馬遜列為他們的首選。
這種共識很少見，讓我開始思考為什麼華爾街對這個股票如此一致。

事實是，亞馬遜股價在進入2024年之前的動能已經非常強勁——公司在2023年取得了81%的漲幅。
但真正推動分析師看多的原因遠不止動能。
這裡的第一個大故事是廣告業務。亞馬遜目前的廣告收入年化率已達500億美元，並且即將推出一個支持廣告的Prime層級。
這是一個擴大利潤空間的策略，美國銀行的團隊認為這可能為北美的利潤率增加370個基點。
當美國選舉和巴黎奧運即將來臨時，數字廣告支出通常會增加——這是真實的順風。

然後是AWS。
大家都在談Azure的增長速度更快，但D.A. Davidson提出了一個有力的觀點——AWS仍在實現類似的絕對美元增長。
富國銀行的分析師對AI角度特別看好，估計企業AI在2024年可能佔AWS收入的7%。
該部門在2023年第三季度的增長放緩至12%，但現在實際上已經趨於穩定。
AWS的利潤率在第三季度達到30.3%，是七個季度以來的最高點——這代表著真正的運營槓桿正在發揮作用。

讓我最感興趣的是成本效率的故事。
亞馬遜在2023年第三季度的營運利潤率擴展到7.8%，是自2021年以來的最佳水平。
CEO Andy Jassy基本上表示，他們在成本優化方面還遠未完成。
這意味著未來的盈利增長將超過收入增長——這種槓桿正是支撐更高估值的原因。

亞馬遜的股價估值目前為43.8倍的預期盈利，這實際上是FAANG中最高的。
通常這會是一個警訊，但考慮到廣告增長、AWS的穩定以及利潤率的擴展，摩根大通、Evercore ISI、花旗等分析師都認為還有很大的上行空間。
共識目標價為177.97美元，意味著從當前水平有20%的上行空間。

我理解一些人持懷疑態度——科技股在年初遭受重挫，估值很重要。
但亞馬遜擁有這種罕見的增長重塑（廣告和AI）、運營紀律和利潤率擴展同時發生的組合。
這就是為什麼你會看到這股看多的浪潮。
亞馬遜股價是否能繼續跑贏，可能取決於AWS是否真的重新加速，以及廣告業務是否如預期般擴展。