注意到今天市場受到相當大的打擊。比特幣目前約在79.8K左右，24小時內下跌約2.25%，而以太坊則遭遇更大的打擊，接近下跌2.8%。索拉納、BNB 和 XRP 也都處於下跌狀態。這並不是一次偶發的下跌——實際上，底下有很多因素在影響，解釋了為什麼加密貨幣現在會下跌。

主要原因是槓桿被清算殆盡。僅在過去一周，就有約21.6億美元的比特幣多頭清算進入市場。放大到過去一個月，這個數字膨脹到超過44億美元。這是一股巨大的被迫賣出壓力。每次比特幣下跌，都會觸發更多的清算，進而推低價格，然後又引發更多清算，形成一個連鎖反應。

進一步推動下跌的原因是，永續合約的未平倉合約昨日下降了約4.4%，清空了約260億美元的曝險。在過去一個月，總衍生品未平倉合約也下降了約34%。所以這不僅是今天的故事——去槓桿已經持續了數週。整體市場也處於避險模式。對大戶的擔憂以及全球貨幣政策收緊的擔憂，使得交易者普遍削減持倉。

大家關注的關鍵水平是比特幣的75K。如果能守住這個位置，或許能看到一些穩定。跌破這個水平，下一個目標就是70K。在清算放緩、比特幣穩定之前，波動性可能會持續偏高，任何反彈都可能難以持久。理解市場下跌的原因在於：這不是單一標題的恐慌，而是市場長期受到壓力的系統性去槓桿。