ISS AS (STU:QJQ) 2025 全年度財報亮點：在逆境中展現強勁財務表現

GuruFocus新聞

星期五，2026年2月20日 上午12:01 GMT+9 3分鐘閱讀

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本文首次刊載於GuruFocus。

**每股盈餘成長：** 2025年增長9%。

**有機成長：** 2025全年為4.3%；2025年第4季為4.1%。

**營運利潤率：** 2025年超過5%；2025年下半年為5.8%。

**自由現金流：** 2025年為27億丹麥克朗。

**現金轉換率：** 2025年為64%。

**股票回購計畫：** 宣布回購25億丹麥克朗。

**留存率：** 2025年為94%。

**區域表現：** 除美洲外，所有區域皆有正向有機成長，2025年第4季除外。

**併購活動：** 在西班牙和奧地利進行兩項併購，為集團營收增加0.8%。

**股息：** 提議派發淨利20%的股息，每股約3.2丹麥克朗。

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發布日期：2026年2月19日

完整財報電話會議記錄，請參閱完整記錄。

正面亮點

ISS AS (STU:QJQ)的財務結果符合預期，展現穩定性與一致性。

公司在2025年宣布了25份新合約，其中22份為正面，為2026年奠定堅實基礎。

ISS AS (STU:QJQ)預計2026年有機成長將超過5%，由淨新贏得合約和交易量成長推動。

宣布一項25億丹麥克朗的股票回購計畫，彰顯對股東價值的承諾。

公司成功完成在西班牙和奧地利的兩項併購，提升在當地的佈局並帶來協同效應。

負面亮點

2025年在香港一個客戶現場發生悲劇事件，造成生命損失，對公司產生情感與營運上的影響。

2025年的有機成長主要由價格上漲推動，淨新贏得合約受到合約縮減與退出的負面影響。

美洲區域受到合約退出和修復工作的阻力，影響整體表現。

與德國電信的仲裁程序尚未解決，造成潛在財務結果的不確定性。

在美國市場的投資尚未產生顯著回報，影響利潤率並需持續關注。

問答亮點

Q：你能詳細說明2026年有機成長超過5%的指引嗎？這個預測是否偏保守？ A：Kasper Fangel，執行長：我們有信心今年實現超過5%的有機成長。我們預計價格將高於歷史水平，但低於2025年。基礎成長由現有客戶和淨新贏得合約推動。雖然專案量較難預測，但沒有結構性下降的跡象。我們將每季更新進展。

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Q：為何儘管有利潤的併購與投資，利潤率沒有更多正面影響？ A：Kasper Fangel，執行長：我們在美洲的投資影響了利潤率，但其他業務正在改善。我們在美國有新的管理團隊，且管道正在建立。我們將在資本市場日提供更多有關利潤率機會的資料。

Q：你能提供有關共享服務中心對利潤率和未來投資影響的詳細資訊嗎？ A：Mads Holm，財務長：共享服務中心的推動在2025年對利潤率產生負面影響，因為投資加快。預計2026年影響將趨於中性，因為效益開始顯現。我們也在探索歐洲以外的擴展，將在資本市場日進一步討論。

Q：你能說明增加股票回購計畫的潛力嗎？ A：Mads Holm，財務長：25億丹麥克朗的回購是起點。我們保持彈性的資本分配策略，考量槓桿和現金流。我們之前在年度內增加回購，並將根據情況進行評估。

Q：德國電信仲裁的進展情況及其對現金流的潛在影響？ A：Kasper Fangel，執行長：與德國電信的討論仍在進行中，並同步進行仲裁程序。我們預期會收到600萬丹麥克朗的追討款。任何和解都必須對ISS和德國電信有利，確保正面的商業結果。

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