DFDS AS (DFDDF) 2025年第四季財報重點：應對挑戰與策略改進

GuruFocus新聞

星期五，2026年2月20日 上午12:01 GMT+9 3分鐘閱讀

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DFDDF

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本文首次刊載於GuruFocus。

**第四季營收：** 持平，增長1%；有機成長為負，為-3%。

**第四季EBITDA：** 7.05億，較去年同期下降5%。

**第四季EBIT：** 6200萬。

**全年營收成長：** 4%，由於收購推動，但被路線銷售抵消。

**全年EBITDA：** 37億，下降16%。

**全年EBIT：** 5.2億，較去年大幅下降。

**稅後淨利：** 全年為負4.25億。

**自由現金流：** 23億，經調整後為12億。

**債務減少：** 與2024年相比，淨利息負債減少19億。

**股本比率：** 36%，較2024年上升1%。

**負債與股本比：** 改善至52:48，較2024年的55:45。

**淨負債與EBITDA比率：** 4.1，較2024年略有上升。

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發布日期：2026年2月19日

完整財報電話會議記錄，請參閱全文。

正面點

DFDS AS (DFDDF) 在2025年第四季展現財務轉機，並在2026年1月持續改善。

2025年客戶滿意度持續高企，超越行業標準，無論在渡輪或物流領域。

公司成功在地中海實施新定價模型，第四季取得正面成效。

DFDS AS (DFDDF) 減少了二氧化碳排放，並增加環保設備的使用，符合其ESG目標。

與2024年相比，公司成功大幅減少淨利息負債19億，改善負債對股本比。

負面點

2025年是充滿挑戰的一年，因利潤空間壓力與低成長競爭市場，業績未達預期。

在澤西島的新特許路線遇到比預期更多挑戰，影響整體表現。

有機成長為負，受乘客市場放緩與物流活動減少影響。

2025年全年的EBITDA下降16%，反映財務表現困難。

土耳其與歐洲南部業務的轉型較預期緩慢，渡輪市場仍面臨挑戰。

問答重點

問：你能詳細說明2026年的指引嗎，特別是實現8億至11億丹麥克朗EBIT範圍的基礎？ 答：CEO Torben Carlsen解釋，指引基於五個主要支柱，每個預期都能帶來顯著影響。成本節省計劃預計產生3億丹麥克朗，但其中部分將抵消通膨壓力。該範圍被認為是可達成的，反映2025年幾乎翻倍的結果，且在2025年第四季與2026年1月已見改善。

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問：考慮到2026是過渡年，對2027年的預期是什麼？ 答：CEO Torben Carlsen表示，雖然2027年會有提升，但目前重點在於達成2026年的目標。預期在測試轉型等方面會有改善，但具體預測將在達成2026年目標後討論。

問：你能說明2025年第四季地中海渡輪業務的改善情況嗎？ 答：CEO Torben Carlsen澄清，地中海業務在2025年第四季實現了正向提升49萬丹麥克朗。定價模型變更與容量調整的全部影響將在2026年第一季更明顯，因為部分客戶協議在第四季仍使用舊定價。

問：預計2026年測試業務的收益提升幅度是多少？ 答：CEO Torben Carlsen指出，雖然預期營運改善，但會計調整可能抵消EBIT的這些增益。公司仍專注於在已實施措施的其他領域實現改善。

問：物流轉移到渡輪部門的商譽變動如何影響減值測試？ 答：CFO Karen Boesen解釋，將超過十億的商譽從物流轉移到渡輪貨運，會降低物流的帳面價值，影響減值測試。預測比去年更保守，目前尚未需要進行減值。

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