5個來自應用材料第四季度財報電話會議的揭示性分析師問題

5個來自應用材料第四季度財報電話會議的揭示性分析師問題

Kayode Omotosho

2026年2月19日星期四 下午2:39 GMT+9 讀取時間4分鐘

在本文中：

AMAT

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應用材料以超出預期的業績結束第四季度，市場對其人工智能、晶圓代工邏輯和記憶體部門的強勁反應。管理層將這些結果歸因於客戶持續投資於先進節點轉換和3D擴展，以及供應鏈和成本控制方面的運營執行。CEO Gary Dickerson 強調，“客戶持續加快節點遷移和新型3D擴展方法”，擴大了應用材料材料工程產品組合的機會。研發和產能擴展的投資也支持了本季度的成果。

現在是買入AMAT的時候嗎？在我們的完整研究報告中了解（免費提供）。

應用材料（AMAT）2025年第四季度亮點：

**營收：** 70.1億美元，分析師預估為68.9億美元（同比下降2.1%，超出預期1.8%）

**調整後每股盈餘：** 2.38美元，分析師預估為2.21美元（超出7.8%）

**調整後EBITDA：** 22.3億美元，分析師預估為21.3億美元（利潤率31.9%，超出4.7%）

**2026年第一季度營收指引** 中位數為76.5億美元，高於分析師預估的70.8億美元

**2026年第一季度調整後每股盈餘指引** 中位數為2.64美元，高於分析師預估的2.28美元

**營運利潤率：** 26.1%，低於去年同期的30.4%

**存貨天數：** 153天，與上一季度持平

**市值：** 2931億美元

雖然我們喜歡聽管理層的評論，但我們最喜歡的部分是分析師提問。這些問題未經預設，經常能突出管理團隊希望避免或回答較為複雜的話題。以下是我們注意到的內容。

應用材料第四季度財報電話會議的前五大分析師問題

**Vivek Arya（美國銀行）：** 問及人工智能相關需求的可持續性，Gary Dickerson CEO表示人工智能需求是廣泛的，支持WFE的持續強勁，並對未來季度有展望。

**Stacy Rasgon（Bernstein）：** 詢問在供應限制下毛利率的趨勢，CFO Brice Hill解釋說，隨著產品組合正常化和成本措施的實施，毛利率應趨於有利。

**Timothy Arcuri（UBS）：** 詢問晶圓代工邏輯與記憶體的訂單節奏，Dickerson CEO報告晶圓代工邏輯表現強勁，DRAM和HBM投資趨勢改善，美國和台灣的區域動能也在增強。

**Atif Malik（花旗）：** 希望了解先進封裝的差異化，Dickerson強調公司在晶圓級封裝和混合鍵合方面的全面工具組是關鍵差異。

**Yu Shi（摩根大通）：** 請求有關產能擴展和交貨期的最新情況，CFO Brice Hill表示產能正在擴大，交貨期通過供應商資格認證和運營流程優化正在改善。

 






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未來季度的催化劑

展望未來，我們的分析師將關注（1）人工智能驅動設備訂單的速度，以及對先進封裝和記憶體（特別是DRAM和HBM）的需求是否仍然具有韌性，（2）公司在產能擴展和供應鏈交貨期改善方面的執行情況，以及（3）隨著工藝複雜度增加，服務和計量/檢測的增長。新工藝節點的研發進展和對不斷變化的出口管制的合規性也將是關鍵指標。

應用材料目前的股價為369.78美元，較財報前的328.39美元上漲。在此價格下，是買入還是賣出？答案在我們的完整研究報告中（Active Edge會員免費提供）。

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