查爾斯·肯尼迪
星期四，2026年2月19日 下午5:49 GMT+9 4分鐘閱讀
在本文中：
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Centrica plc 2025年盈利較低，但提高股息並推進重大投資，旨在到2030年實現 EBITDA 的提升。
這家總部位於英國的能源與服務集團報告2025年調整後 EBITDA 為 14億英鎊，較2024年的 23億英鎊下降，調整後營運利潤從 16億英鎊降至 8.14億英鎊。調整後每股盈餘從去年19.0便士降至11.2便士，反映商品價格走弱、核電停機及交易條件低迷。
法定業績受到更大影響。營運利潤從2024年的17億英鎊降至1億英鎊，因Centrica 記錄了7億英鎊的特殊費用和能源衍生品的重估損失，以及與晚期氣田和外部Sizewell C核投資相關的5億英鎊減值。集團報告每股法定虧損1.5便士，而2024年則盈利25.7便士。
儘管盈利下降，Centrica 將全年股息提高22%，至每股5.5便士，高於2024年的4.5便士，符合其漸進式股息政策。公司在2025年向股東返還了11億英鎊，包括8億英鎊的股份回購和2億英鎊的股息，並完成了20億英鎊的回購計劃，隨後暫停進一步回購以優先投資機會。
淨營運現金流下降至7億英鎊，低於2024年的11億英鎊，而自由現金流轉為2億英鎊的流出，反映資本支出急劇增加至12億英鎊——是前一年的6億英鎊的兩倍多。調整後淨現金從29億英鎊降至15億英鎊，儘管資產負債表仍然堅實。
零售調整後 EBITDA 持平於6億英鎊，得益於成本控制和家庭服務的改善，抵消了英國家庭能源供應業務較弱的盈利。公司報告所有零售業務的客戶數量首次十多年來增長，並且客戶滿意度指標有所改善。
優化——涵蓋天然氣和電力交易——在市場條件艱難的情況下，調整後 EBITDA 減半至2億英鎊。
基礎設施盈利下降更為明顯。調整後 EBITDA 從14億英鎊降至7億英鎊，反映商品價格下跌、Rough 氣體儲存操作暫停以及核電停機。
Centrica 2025年的策略重點是將投資組合轉向更穩定、類似基礎設施的盈利。集團承諾投資13億英鎊（上限）於3.2 GW的Sizewell C核電項目，確保10.8%的實際股東權益回報率，並追求雙位數的內部收益率。預計該項目將建立80億英鎊的受管資產基礎，並於商業運營時實現。
文章繼續
公司還與Energy Capital Partners共同收購了Grain LNG 50%的股權，投資2億英鎊股本，預期未槓桿內部收益率約為9%，並有擴展場址的潛在上行空間。
同時，Centrica 繼續調整其上游業務，剝離除Morecambe Hub外的Spirit Energy大部分產出資產，並將Heysham 1和Hartlepool核電站的運營壽命延長至2028年3月。它還與X-energy正式建立合作夥伴關係，探索在英國部署先進模塊化反應堆。
展望未來，Centrica 目標到2028年底調整後 EBITDA 為17億英鎊，到2030年提升至20億英鎊，這得益於其轉型計劃、額外的基礎設施投資和預期的核電壽命延長。指導中點允許每年±3億英鎊的波動。
該策略符合英國更廣泛的能源政策趨勢，強調能源安全、核能擴展和液化天然氣進口韌性，這些都是在天然氣市場波動多年後的重點。通過將資本從上游產出轉向受管和合約基礎設施，Centrica 希望降低盈利的週期性並改善長期可見性。
儘管2025年較前幾年的意外之財有所下降，管理層將該年度描述為結構性重置——以短期盈利的強勁換取長期、基礎設施支撐的現金流。
作者：查爾斯·肯尼迪，為Oilprice.com撰稿
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Centrica 利潤幻燈片，投資推動戰略重置
Centrica 盈利幻燈片，投資推動策略重置
查爾斯·肯尼迪
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Centrica plc 2025年盈利較低，但提高股息並推進重大投資，旨在到2030年實現 EBITDA 的提升。
這家總部位於英國的能源與服務集團報告2025年調整後 EBITDA 為 14億英鎊，較2024年的 23億英鎊下降，調整後營運利潤從 16億英鎊降至 8.14億英鎊。調整後每股盈餘從去年19.0便士降至11.2便士，反映商品價格走弱、核電停機及交易條件低迷。
法定業績受到更大影響。營運利潤從2024年的17億英鎊降至1億英鎊，因Centrica 記錄了7億英鎊的特殊費用和能源衍生品的重估損失，以及與晚期氣田和外部Sizewell C核投資相關的5億英鎊減值。集團報告每股法定虧損1.5便士，而2024年則盈利25.7便士。
儘管盈利下降，Centrica 將全年股息提高22%，至每股5.5便士，高於2024年的4.5便士，符合其漸進式股息政策。公司在2025年向股東返還了11億英鎊，包括8億英鎊的股份回購和2億英鎊的股息，並完成了20億英鎊的回購計劃，隨後暫停進一步回購以優先投資機會。
淨營運現金流下降至7億英鎊，低於2024年的11億英鎊，而自由現金流轉為2億英鎊的流出，反映資本支出急劇增加至12億英鎊——是前一年的6億英鎊的兩倍多。調整後淨現金從29億英鎊降至15億英鎊，儘管資產負債表仍然堅實。
零售調整後 EBITDA 持平於6億英鎊，得益於成本控制和家庭服務的改善，抵消了英國家庭能源供應業務較弱的盈利。公司報告所有零售業務的客戶數量首次十多年來增長，並且客戶滿意度指標有所改善。
優化——涵蓋天然氣和電力交易——在市場條件艱難的情況下，調整後 EBITDA 減半至2億英鎊。
基礎設施盈利下降更為明顯。調整後 EBITDA 從14億英鎊降至7億英鎊，反映商品價格下跌、Rough 氣體儲存操作暫停以及核電停機。
Centrica 2025年的策略重點是將投資組合轉向更穩定、類似基礎設施的盈利。集團承諾投資13億英鎊（上限）於3.2 GW的Sizewell C核電項目，確保10.8%的實際股東權益回報率，並追求雙位數的內部收益率。預計該項目將建立80億英鎊的受管資產基礎，並於商業運營時實現。
公司還與Energy Capital Partners共同收購了Grain LNG 50%的股權，投資2億英鎊股本，預期未槓桿內部收益率約為9%，並有擴展場址的潛在上行空間。
同時，Centrica 繼續調整其上游業務，剝離除Morecambe Hub外的Spirit Energy大部分產出資產，並將Heysham 1和Hartlepool核電站的運營壽命延長至2028年3月。它還與X-energy正式建立合作夥伴關係，探索在英國部署先進模塊化反應堆。
展望未來，Centrica 目標到2028年底調整後 EBITDA 為17億英鎊，到2030年提升至20億英鎊，這得益於其轉型計劃、額外的基礎設施投資和預期的核電壽命延長。指導中點允許每年±3億英鎊的波動。
該策略符合英國更廣泛的能源政策趨勢，強調能源安全、核能擴展和液化天然氣進口韌性，這些都是在天然氣市場波動多年後的重點。通過將資本從上游產出轉向受管和合約基礎設施，Centrica 希望降低盈利的週期性並改善長期可見性。
儘管2025年較前幾年的意外之財有所下降，管理層將該年度描述為結構性重置——以短期盈利的強勁換取長期、基礎設施支撐的現金流。
作者：查爾斯·肯尼迪，為Oilprice.com撰稿
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