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cBrain A/S
星期四，2026年2月19日 下午5:00 GMT+9 讀取時間約10分鐘
在本文中：
CBRAIN.CO
+11.80%
公司公告編號：03/2026
cBrain 提供穩健的 22% 稅前盈餘率，並將股息提高 56%
哥本哈根，2026年2月19日
cBrain 正在為一種新型企業軟體鋪路，專為政府打造 cBrain®（NASDAQ：CBRAIN）處於戰略轉折點。現在邁出長期追求在全球大型新興市場中領導地位的下一步，cBrain宣布了2026-2028年的下一階段成長計畫。
儘管2025年的業績結果，整體市場機會與公司雄心仍未改變。2026–2028年的計畫著重於通過可擴展的標準軟體銷售，加速可持續成長，結合專注於細分市場的進入策略與合作夥伴主導的交付與擴展模式。
市場分析師估計，全球政府軟體市場將超過500億美元。隨著各級政府逐步從複雜、定制的IT解決方案轉向標準化平台與（COTS）標準軟體，這個市場將經歷重大結構性轉變。
借助F2數位平台，cBrain正為一代全新整合企業軟體鋪路，專為政府運作而打造。cBrain相信，為政府設計的整合標準軟體——易於配置、支持大規模數位轉型——將超越並取代定制解決方案與針對特定功能領域的標準產品。
2025年，cBrain的一個重要里程碑是完成全面的人工智慧（AI）啟用。AI現已作為原生、可生產的功能嵌入於F2數位平台中，無縫整合於核心工作流程與案件處理。
這使得F2成為一個完全AI啟用的政府用COTS平台——推動更高的生產力、增強決策支援與擴展自動化，同時保持標準化、透明度與法規遵循。完成的AI啟用強化了cBrain的長期競爭優勢，並支持2026–2028成長計畫的擴展性與利潤潛力。
2025年業績 2025年，營收由268百萬丹麥克朗下降6%，至251百萬丹麥克朗，符合我們2025年12月22日預期的約250百萬丹麥克朗。較去年同期的下降反映了cBrain在2023–2025期間專注於與大型政府客戶建立業務的策略性波動。由於銷售週期較長且短期預測有限，這一策略影響了2025年的授權收入，因為多個預測中的客戶專案被延遲。
文章繼續
儘管與大型客戶相關的波動影響了整體成長，但基於長期軟體訂閱的基本業務仍實現約18%的穩健成長。2025年，軟體訂閱佔總營收的66%，為cBrain提供了堅實的財務基礎與策略彈性。
cBrain保持穩健的盈利，稅前盈餘（EBT）為5600萬丹麥克朗，EBT利潤率為22%。這高於我們2025年12月22日預期的約4500萬丹麥克朗（18%）。較佳的EBT表現主要由多項會計相關效應共同推動。
結果顯示來自營運活動的現金流持續強勁。這使得股息增加與公司成長投資成為可能。
因此，董事會建議將2025年的股息提高56%，每股1.00丹麥克朗，較2024年的0.64丹麥克朗增加。這相當於總股息支付2,000萬丹麥克朗，而2024年為1,300萬丹麥克朗。
2025年轉型為專注於試點與成長準備的一年 2025年初，cBrain投入資金支持在美國與德國的國際市場拓展。然而，這些投資未能完全實現。相反，2025年轉變為專注於試點與為更廣泛的市場進入策略做準備的一年。
公司在兩個針對特定市場細分的試點項目上進行投資——無紙化部門與環境許可——並與選定合作夥伴合作，為合作夥伴主導策略做準備。
這包括進一步開發F2 ServiceBuilder。F2 ServiceBuilder是建立合作夥伴渠道的關鍵推手。它支持客戶快速自動化工作流程，同時確保資料與流程的完整主權。此外，它還為現有客戶群開啟新的收入機會。
在開發F2 ServiceBuilder的同時，cBrain也投資於AI技術，並預計在短期內宣布嵌入式AI能力。這將進一步強化與區隔F2 ServiceBuilder的優勢，提供主權與彈性，使客戶能完全控制並維護自己的流程與AI提示，無需依賴外部供應商。
同時，cBrain完成了多個重要客戶專案，進一步鞏固其市場地位。其中包括交付一套新的丹麥國家狩獵許可證系統，服務約20萬用戶，以及在德國德意志退休保險公司（Deutsche Rentenversicherung）啟用超過4,500用戶。秋季，cBrain與丹麥第二大城市奧爾胡斯市簽約，最初支援5,000用戶，並有擴展至20,000用戶的選項。此外，2025年，cBrain交付了一套完整的數位補助金管理解決方案，支援丹麥史上最大規模的再造林補助計畫。
cBrain已公布2026–2028年的策略計畫 隨著2023–2025計畫的完成，cBrain邁出了追求在全球新興標準（COTS）政府軟體市場中領導地位的長遠步伐。
2026–2028年的計畫著重於通過可擴展的標準軟體銷售，加速可持續成長，並由選定市場細分與合作夥伴主導的進入策略推動。
全球市場機會 市場分析師預估，全球政府軟體市場將超過500億美元，這主要由國家、區域與地方政府層級的數位化持續推動。
同時，預計市場將經歷重大結構性轉變，向標準化平台與商業化的標準軟體轉型。這一轉變代表了當代最大未開發的市場機會之一。
cBrain打算把握這一機會。在超過20年的時間裡，投入600,000多小時，cBrain建立了獨特的F2整合平台，這使其在新興市場中具有獨特優勢。F2已在全球多個政府客戶中證明其價值，並在丹麥與國際上擁有堅實的客戶參考基礎，cBrain旨在在這一新市場中取得全球領導地位。
通過標準（COTS）軟體銷售擴展 在之前的成長周期（2023–2025）中，cBrain的主要成長動力是與大型客戶建立業務，通常專注於配置個別解決方案。這種策略對推動產品與技術發展至關重要，但也伴隨著長銷售週期與預測有限的特點，影響了2025年的授權收入，因為預測中的專案被延遲。
基於2025年的早期成功與投資，包括合作夥伴合作與細分市場驅動的進入策略，cBrain已做好準備進入下一個成長周期，並在市場與銷售發展方面加大投入。
銷售策略的四大核心目標：
**贏得選定的全球市場細分**，最初專注於無紙化部門與環境許可。未來將逐步加入其他細分市場，例如與奧爾胡斯市的合約——丹麥第二大市政當局——預計將開啟一個新市場細分，將F2定位為地方政府的標準軟體平台。
**推動F2-合作夥伴策略**。過去兩年，cBrain在F2 ServiceBuilder上投入大量資源，現已實現可擴展的合作夥伴主導交付與全球拓展，無需相應增加內部能力。
**擴展現有客戶基礎的業務**，由AI驅動的流程自動化與主權支持推動。政府面臨提升效率與降低成本的壓力，為F2 ServiceBuilder提供了重要機會。嵌入式AI能力與日益增長的主權需求進一步加速了這一趨勢。
**建立專門的大型客戶單位**，以持續並深化與大型策略客戶的合作，並支持產品與技術的持續創新。
短期財務展望 隨著2026–2028年的計畫啟動，cBrain已展開市場投資與組織發展，以支持銷售策略。
雖然投資與組織調整預計短期內會對業務產生影響，但cBrain預期2025年投資將帶來初步正面效果。因此，cBrain預測2026年的營收將在2.75億至2.9億丹麥克朗之間，年有機成長率約10–15%，EBT利潤率為20–25%。
2026年的預測基於在選定市場細分的擴展、直接與合作夥伴合作，以及對現有客戶的銷售增加所推動的營收成長。
合作夥伴主導銷售的轉變預計在2026–2028期間將加速，隨著合作夥伴培訓與支援架構的進一步完善。
同時，cBrain持續拓展潛在大型客戶的管道。雖然這代表著巨大的營收潛力，但由於長銷售週期與預測有限，僅將2022至2023年的27%營收成長與2024至2025年的6%營收下降列入短期財務預測。
由於這種波動性，短期財務預測中僅包含有限的新大型客戶合約營收。較大的合約贏得將為2026年的營收展望及未來帶來上行潛力。
從定制系統到政府新型企業軟體類別 儘管許多供應商專注於開發針對特定功能領域的標準產品，cBrain正引領一個全新類別的完整整合企業平台，專為政府打造。
類似於數十年前整合企業資源規劃（ERP）系統取代碎片化財務點解決方案的轉變，cBrain正為政府運作開創一個新世代的整合企業軟體。cBrain相信，為政府設計的整合標準軟體——易於配置、支持大規模數位轉型——將超越並取代定制解決方案與針對特定功能的標準產品。
政府組織在現今面臨重大轉型成本，需逐案現代化運作，使用傳統的定制解決方案與孤立的點系統。
作為替代方案，F2平台代表一個專為政府打造的新型企業軟體類別。F2是一個完全數位化的平台，使政府能在不修改標準軟體的情況下，並利用無代碼的F2 ServiceBuilder與開源流程庫，同步數位化與配置多個功能領域。
整合的F2平台提供一種全新類型的完整整合標準（COTS）軟體，涵蓋所有核心運營需求：案件管理與工作流程服務、民眾與企業的自助服務、基礎登記與大規模作業功能，支持高規模處理、大量案件、通訊與財務作業。
由政府組織在全球範圍內驗證與部署 cBrain基於強大的客戶參考基礎進入下一成長周期。如今，丹麥的各部門與超過75個丹麥政府組織使用F2作為其數位平台。
在國際上，F2已成功部署於五大洲的政府組織，包括阿聯酋、德國、加納、蓋亞那、肯尼亞、羅馬尼亞、泰國、英國與美國。
這證明全球各國政府運作遵循相同的官僚原則，數位政府的最佳實踐也能成功在國際間重用與調整。
借助2026–2028年的計畫，建立在獨特的產品基礎與堅實的客戶參考之上，cBrain已邁出追求在快速崛起的全球政府標準（COTS）軟體市場中領導地位的長遠步伐。
祝好
Per Tejs Knudsen，執行長
有關本公司公告的查詢請聯絡：
Lars Møller Christiansen，CFO兼投資者關係主管，cBrain A/S，ir@cbrain.com，+45 24429300
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公司公告編號：2026-03（2025年度報告）
cBrain - 2025年度報告
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儘管2025年的業績結果，整體市場機會與公司雄心仍未改變。2026–2028年的計畫著重於通過可擴展的標準軟體銷售，加速可持續成長，結合專注於細分市場的進入策略與合作夥伴主導的交付與擴展模式。
市場分析師估計，全球政府軟體市場將超過500億美元。隨著各級政府逐步從複雜、定制的IT解決方案轉向標準化平台與（COTS）標準軟體，這個市場將經歷重大結構性轉變。
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2025年業績
2025年，營收由268百萬丹麥克朗下降6%，至251百萬丹麥克朗，符合我們2025年12月22日預期的約250百萬丹麥克朗。較去年同期的下降反映了cBrain在2023–2025期間專注於與大型政府客戶建立業務的策略性波動。由於銷售週期較長且短期預測有限，這一策略影響了2025年的授權收入，因為多個預測中的客戶專案被延遲。
儘管與大型客戶相關的波動影響了整體成長，但基於長期軟體訂閱的基本業務仍實現約18%的穩健成長。2025年，軟體訂閱佔總營收的66%，為cBrain提供了堅實的財務基礎與策略彈性。
cBrain保持穩健的盈利，稅前盈餘（EBT）為5600萬丹麥克朗，EBT利潤率為22%。這高於我們2025年12月22日預期的約4500萬丹麥克朗（18%）。較佳的EBT表現主要由多項會計相關效應共同推動。
結果顯示來自營運活動的現金流持續強勁。這使得股息增加與公司成長投資成為可能。
因此，董事會建議將2025年的股息提高56%，每股1.00丹麥克朗，較2024年的0.64丹麥克朗增加。這相當於總股息支付2,000萬丹麥克朗，而2024年為1,300萬丹麥克朗。
2025年轉型為專注於試點與成長準備的一年
2025年初，cBrain投入資金支持在美國與德國的國際市場拓展。然而，這些投資未能完全實現。相反，2025年轉變為專注於試點與為更廣泛的市場進入策略做準備的一年。
公司在兩個針對特定市場細分的試點項目上進行投資——無紙化部門與環境許可——並與選定合作夥伴合作，為合作夥伴主導策略做準備。
這包括進一步開發F2 ServiceBuilder。F2 ServiceBuilder是建立合作夥伴渠道的關鍵推手。它支持客戶快速自動化工作流程，同時確保資料與流程的完整主權。此外，它還為現有客戶群開啟新的收入機會。
在開發F2 ServiceBuilder的同時，cBrain也投資於AI技術，並預計在短期內宣布嵌入式AI能力。這將進一步強化與區隔F2 ServiceBuilder的優勢，提供主權與彈性，使客戶能完全控制並維護自己的流程與AI提示，無需依賴外部供應商。
同時，cBrain完成了多個重要客戶專案，進一步鞏固其市場地位。其中包括交付一套新的丹麥國家狩獵許可證系統，服務約20萬用戶，以及在德國德意志退休保險公司（Deutsche Rentenversicherung）啟用超過4,500用戶。秋季，cBrain與丹麥第二大城市奧爾胡斯市簽約，最初支援5,000用戶，並有擴展至20,000用戶的選項。此外，2025年，cBrain交付了一套完整的數位補助金管理解決方案，支援丹麥史上最大規模的再造林補助計畫。
cBrain已公布2026–2028年的策略計畫
隨著2023–2025計畫的完成，cBrain邁出了追求在全球新興標準（COTS）政府軟體市場中領導地位的長遠步伐。
2026–2028年的計畫著重於通過可擴展的標準軟體銷售，加速可持續成長，並由選定市場細分與合作夥伴主導的進入策略推動。
全球市場機會
市場分析師預估，全球政府軟體市場將超過500億美元，這主要由國家、區域與地方政府層級的數位化持續推動。
同時，預計市場將經歷重大結構性轉變，向標準化平台與商業化的標準軟體轉型。這一轉變代表了當代最大未開發的市場機會之一。
cBrain打算把握這一機會。在超過20年的時間裡，投入600,000多小時，cBrain建立了獨特的F2整合平台，這使其在新興市場中具有獨特優勢。F2已在全球多個政府客戶中證明其價值，並在丹麥與國際上擁有堅實的客戶參考基礎，cBrain旨在在這一新市場中取得全球領導地位。
通過標準（COTS）軟體銷售擴展
在之前的成長周期（2023–2025）中，cBrain的主要成長動力是與大型客戶建立業務，通常專注於配置個別解決方案。這種策略對推動產品與技術發展至關重要，但也伴隨著長銷售週期與預測有限的特點，影響了2025年的授權收入，因為預測中的專案被延遲。
基於2025年的早期成功與投資，包括合作夥伴合作與細分市場驅動的進入策略，cBrain已做好準備進入下一個成長周期，並在市場與銷售發展方面加大投入。
銷售策略的四大核心目標：
短期財務展望
隨著2026–2028年的計畫啟動，cBrain已展開市場投資與組織發展，以支持銷售策略。
雖然投資與組織調整預計短期內會對業務產生影響，但cBrain預期2025年投資將帶來初步正面效果。因此，cBrain預測2026年的營收將在2.75億至2.9億丹麥克朗之間，年有機成長率約10–15%，EBT利潤率為20–25%。
2026年的預測基於在選定市場細分的擴展、直接與合作夥伴合作，以及對現有客戶的銷售增加所推動的營收成長。
合作夥伴主導銷售的轉變預計在2026–2028期間將加速，隨著合作夥伴培訓與支援架構的進一步完善。
同時，cBrain持續拓展潛在大型客戶的管道。雖然這代表著巨大的營收潛力，但由於長銷售週期與預測有限，僅將2022至2023年的27%營收成長與2024至2025年的6%營收下降列入短期財務預測。
由於這種波動性，短期財務預測中僅包含有限的新大型客戶合約營收。較大的合約贏得將為2026年的營收展望及未來帶來上行潛力。
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儘管許多供應商專注於開發針對特定功能領域的標準產品，cBrain正引領一個全新類別的完整整合企業平台，專為政府打造。
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政府組織在現今面臨重大轉型成本，需逐案現代化運作，使用傳統的定制解決方案與孤立的點系統。
作為替代方案，F2平台代表一個專為政府打造的新型企業軟體類別。F2是一個完全數位化的平台，使政府能在不修改標準軟體的情況下，並利用無代碼的F2 ServiceBuilder與開源流程庫，同步數位化與配置多個功能領域。
整合的F2平台提供一種全新類型的完整整合標準（COTS）軟體，涵蓋所有核心運營需求：案件管理與工作流程服務、民眾與企業的自助服務、基礎登記與大規模作業功能，支持高規模處理、大量案件、通訊與財務作業。
由政府組織在全球範圍內驗證與部署
cBrain基於強大的客戶參考基礎進入下一成長周期。如今，丹麥的各部門與超過75個丹麥政府組織使用F2作為其數位平台。
在國際上，F2已成功部署於五大洲的政府組織，包括阿聯酋、德國、加納、蓋亞那、肯尼亞、羅馬尼亞、泰國、英國與美國。
這證明全球各國政府運作遵循相同的官僚原則，數位政府的最佳實踐也能成功在國際間重用與調整。
借助2026–2028年的計畫，建立在獨特的產品基礎與堅實的客戶參考之上，cBrain已邁出追求在快速崛起的全球政府標準（COTS）軟體市場中領導地位的長遠步伐。
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